【中美貿易戰】「和頭酒」降至副部長級 仍然值得期待？
上周，中國商務部確認受美國所邀，將於月底赴美談判，為中美貿易戰帶來一絲曙光。消息雖令人鼓舞，但由於美方之前曾經食言，加上今次會談只是較低級別的副部長級，評論普遍並不好看。然而，美方此番重回談判桌似乎已蘊釀一段日子，而從其官方近來的言行推敲，不用對此輪和談的可能成果過於悲觀。
重啟談判早有跡象可尋
中美雙方就貿易問題已進行過三輪磋商，但最終仍以特朗普政府食言告終。多番和談苦無成果，再加上前天（20日）特朗普公開表示對本輪談判不寄予厚望，故各方也對今輪談判並無太大期望。甚至有人認為，特朗普只是在11月中期大選前，假裝和談緩和局勢。然而，假若整理故事的來龍去脈，我們不難發現美方早已蘊釀着重啟談判，實非突然心血來潮。如果美方果真只是「不寄厚望」，那為何要自編自導自演一場鬧劇？
其實這一輪談判來得一點也不意外，美方早前已多番「放風」。例如七月時，美國財長努欽已表示只要中方讓步，美方隨時願意再啟談判。而本月初東盟外長會議時，王毅在沒有預告會與美方商討貿易戰的情況下，與美國國務卿蓬佩奧達成共識，同意以談判解決爭端；在此不久，特朗普就在Twitter上宣告關稅政策「成功」，迫令中國重返談判桌（雖然實際上是美方邀請中方）。另一方面，特朗普上周末邀請商家到白宮作客時，亦極罕有地拒絕就中美貿易作評論，都反映了美方正在行動。
美國短期作戰目標失敗
中美自本年三月起角力了一段時間，美國一直展示出優勢姿態，反觀中國則處處「捱打」——報復性關稅面值追不上美國、人民幣貶值、股市震盪、內地經濟高風險等問題一湧而出。特朗普除了多次表示關稅政策有很多優點，更準備加碼向價值2,000億美元的中國貨徵收25%關稅，甚至向傳媒表示他準備提升關稅對象至價值5,000億美元的中國貨（接近去年中國向美國輸出的貨品總值）。
但在「牌面」如此亮麗的情況下，美方竟然主動邀約中國談判，足以證明背後另有故事。不難發現，美國比起貿易戰正式開打前的態度已起了微妙變化。正如「01觀點」之前所言，美國雖然強勢，但能出的牌已愈來愈少，已屬強弩之末。特朗普政府在「關稅牌」以外，基本上已不易找到有效威脅中國的手段。就算關稅本身，打下去也充滿危機。美國雖然總共有5,000億元的中國貨可以動手，但關稅實質上很可能只是向美國國民徵收，愈徵愈多只會令美國經濟後院失火。本周美國在進行對2,000億中國貨徵稅25%的聽證會時，就遭到一眾企業反對，指措施只會迫使他們裁員，打擊美國經濟。
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另一邊廂，美債孳息曲線率也不斷警告市場，美國經濟增長周期快將完結，很可能即將進入衰退。按歷次經濟衰退經驗，美債短債孳息率高於長債（倒掛）的話，是衰退的預兆。美債雖然從去年底開始增長，但長短債息差並沒有突然減少；及貿易戰開戰以後，息差大幅收窄，標誌性的10年期長債與2年期短債息差由今年3月1日的0.598%（相差21.3%），收窄至昨日的0.23%（相差8.1%）。
可以說，美國要「戰勝」這場貿易戰，最好是令中國在短期內屈服，作出重大讓步；而長期戰則對美國而言非常不利，會令特朗普政府冒上巨大風險。特朗普三番四次說要加強向中國施壓才能令其就範，其實也突顯了他焦躁不安，意欲「速戰速決」的心態。
但是，最好的牌皆已打出，中國卻未如預期讓步，反而下定決心與美國長期抗爭，這點特朗普也是心裏有數。要知道，貿易戰並非真槍實彈的戰爭，沒有明確的勝利與戰敗。貿易戰沒有任何形式的「終結」，而關稅常態化是絕對可能的結局，而這也是上世紀30年代經濟大蕭條的背景。如此看來，美方理性而言的確須務實地思考如何收拾其一手製造的局面。在這種背景下，美方主動邀請中方磋商，很有可能不只是場把戲。
必須承認，本次磋商能否成功現時還是言之過早，尤其這次談判的級別明顯較以往低，只有副部長級，顯示雙方仍存在較大分歧。儘管如此，這次重啟談判，對雙方而言無疑都是個好兆頭。