中國「殭屍企業」橫行　專家喻狠招拾殘局　小心裁員關廠潮

中國「殭屍企業」問題揮之不去。路透社引述與中國領導層有關的兩位消息人士報道，中國政府計劃未來兩、三年內整治「殭屍企業」，裁減500萬至600萬人。計劃針對產能過剩的行業，是中國政府近年最大規模的裁員計劃。1998至2003年，國有企業重組時曾經裁員2,800萬人，花費731億元人民幣的安置金。

殭屍企業（Zombie Enterpries）一詞出自上世紀90年代的日本，指一些本應倒閉，但依賴持續貸款而存活的企業。中國正面臨如何處置這些企業的問題。現時內地的上游產業鏈，如鋼鐵、水泥及煤炭等正處於產能過剩狀態，是殭屍企業的重災區。

星展銀行經濟研究部經濟師周洪禮昨日出席活動時亦表示，鑑於目前環球經濟陷於去槓桿化的通縮環境，中國改革內部結構性問題的風險將會更大，而改革國企及地方債務市場已迫在眉睫，認為中央政府必須盡快採取具體行動，減輕殭屍企業對中國經濟造成的風險。

淘汰不良企業　解決產能過剩

中國力推「供給側結構性改革」，要提高供給體系的質素和效率，消化過剩產能及庫存、降低槓桿，淘汰沒有競爭力的殭屍企業，因此預計國企會出現一輪裁員關廠潮。

周洪禮解釋，撇除戰爭及刺激需求兩招，北京政府解決產能過剩的手段，只餘下壓低供應一項，例如出手收購低效能的國企，整合產業資源及撥備壞帳，最終由市場淘汰不良企業。他粗略估算，目前中國的非政府部門債務，或已兩倍於國內生產總值（GDP），高達20萬億美元。假若中國政府大力落實執行去產能化政策，估計至少要付出以下代價︰

另外，內地營商生態迥異於其他國家，內銀更傾向為國企提供息率較低的貸款（國企借貸融資利息僅4.3厘，遠低於民企的6至7厘）。多年積壓，竟發展成銀行業界幾近全盤承擔國企債務風險的畸形關係。周洪禮坦言，倘若中國未能加速發展地方債券市場，分散風險，將成為改革國企的一大絆腳石。看來，要解決內地「殭屍企業」及產能過剩的問題，狠招是無可避免的。