零跑汽車 (9863) 提前錄得正毛利率　助股價繼續轉強｜彭偉新

雖然愈來愈多的企業繼續加入電動車的行列，主要是全球多國持續發表逐步淘汰汽油車的時間表，加上電動車所使用的電池產能逐步提升下，以及新型電池的發展，令到充電容量可以更多，以及充電時間可以更短下，電動車的發展方向可以說是不可逆轉的，因此，電動車企業的產銷能達到收支平衡的時間便可以大為縮短，意味著電動車企業可以在更短的時間內能暫停燒錢行為，亦意味著企業向著真正賺到盈利的一天跨進了一大步。

而零跑汽車便在上周經歷了這一個關卡，原因是集團在上周公佈的第3季度業績中，總收益為56.56億元人民幣，按年上升了31.9%，而按季亦上升了29.4%，雖然虧損仍然有9.86億元人民幣，但相比去年同期的13.4億元人民幣、第2季度的11.43億元人民幣皆有收窄，若果再撇除了以股份為基礎的福利開支，第3季度經調整淨虧損更只有7.89億元人民幣。另外，集團提前了達成毛利率轉正的目標，第3季度的毛利率為1.2%，較去年同期的 -8.9%及今年第2季度的 -5.2%持續有改善，正因為這個原因，零跑汽車的目標價開始被大行調高，而市場對零跑汽車的一年目標價為45.6港元，股價於上周五隨即作出反彈。

零跑汽車(9863.HK)於上周五的收市價為36港元，全日上升了2.35港元，升幅為6.98%。其52周最高位見48.5港元，而最低位則見17.6港元，股價於過去52周累積上升了96.08%，股價表現較港股各主要指數還要好。以現價36港元計算，零跑汽車的股價較50天線低3.98%，另外，現價與200天線相若，反映股價雖然在上周五急升近7%，但在股價走勢上未有出現明顯偏離主要移動平均線而需要作出大幅回調的風險。

零跑汽車的機構投資者持股比率為0.14%，持貨比率仍然有限，主要是集團在過去的營運紀錄仍未能令到機構投資者看好其前景。不過，隨著第3季業績揭曉，股價急升下，令到零跑汽車的股價於5月25日至年10月20日期間錄得2.12%的升幅，期間，錄得4.69 億港元的資金流，當中大戶佔其中的4.12 億港元，而散戶則佔當中的0.57 億港元，尤其是在過去一周資金流入的情況非常明顯(見圖1)。期間，大戶投資者的坐貨比率最高曾升上17.05%；而最低則跌至-7.71%，而到10月20日當日則已回升上16.91%，反映機構投資者對其前景看好。

另外，北水在零跑汽車公佈第3季度業績前，其實已開始增加了其持股比重，尤其是在7月底時，北水持倉比率只有0.78%(見圖2)，持股只有721萬股，不過，在北水持續買入下，至10月13日該周持股量已增加至1,195萬股，持股比率為1.29%，已反映出北水開始慧眼識英雄，並悄悄地在市場上加注。至上周北水更再進一步在市場上買入，令到北水持倉量增加至2,425萬股，而持貨比率更上升至2.63%，一周增持超過1倍的貨量，可以反映南向投資者看好其前景。

當投資者在過去一周加緊時間買入零跑汽車，股價由之前一周的32.80元水平升上36.00元收市，升幅達到9.7%，而且資金流增加達到2.85億港元時(見圖1)，相信投資者入市並不是單單想賺9.7%那麼簡單，相信好戲仍在後頭。特別是零跑汽車的股價自去年上市後最低曾跌至17.50元，便持續由低位反彈至最高見48.40元後，曾一度跌至10月9日的低位30.20元，回調幅度未夠61.8%，即回調並未有破壞之前的升浪，加上股價回調下，形成了一浪低於一浪走勢，不過，RSI則形成了一底高於一底的RSI牛背馳，因此，預期股價在近日回調已經見底，若果以今次回調的跌幅，按整個跌浪總跌幅的61.8%作為反彈目標，股價最少可以升上41.20元水平，因此，投資者不妨在36.00元或以下買入，上望41.00元，至於股價一旦失守33.00元可以先行沽出止蝕。

本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

【財經專欄】資金流事務所．彭偉新

資深證券分析師，證券研究經驗超過20年。除了熟習基本分析方法外，對技術分析亦有深入研究。在大台技術分析節目中擔任主持，曾主講多個不同範疇的技術分析研討會及課程，近年更鑽研以資金流向作為分析股市的方法，並藉不同媒體頻道與投資者分享。

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