中港市場日趨互通　從資金集中度反映投資者對各渠道偏好｜伍禮賢

香港自回歸以來，與內地在經濟、金融等各個方面的聯繫變得更為緊密。近年，隨著股票互聯互通、債券通、理財通等多項政策措施落地，兩地間的資本流動進一步得到加強，從而也為香港投資者帶來更多的投資選擇。例如早年開放的合格境外機構投資者（QFII）及外國直接投資（FDI）等主要針對機構的管道，以及近年股票互聯互通、債券通、跨境理財通及ETF通等。

這些不同的投資管道，到目前在資金存量方面究竟處於什麼水準，當中反映哪些領域屬於較為具熱度的投資，值得投資者重視。

首先，上述不同的投資管道中，目前股票互聯互通屬於交易量佔比最大的途徑，去年「滬港通」及「深港通」的北向交易平均每日交易額分別達552億元及651億元人民幣。而截止今年4月底數據，外資持有A股總市值約有2.3萬億元人民幣。其中透過深股通、滬股通持有市值約2.15萬億元人民幣，佔比達93%；透過QFII機構持倉約1,687億元人民幣，佔比為7%。

第二，自從債券通北向通在2017年6月開通後，截止今年5月底，境外投資者透過債券通合共持有3.66萬億元人民幣債券。而單是5月份，日均交易量達338億元人民幣。

第三，跨境理財通去年9月開通，根據廣東省政府公佈數據，截至今年5月31日，參與「北向通」投資者持有內地投資產品市值餘額為2.02億元，包括理財產品1.59億元、基金產品0.43億元。

料下半年投資者多傾向留意內地股市

最後，ETF通自本月初推出，而推出後的首兩周，北向及南向ETF的日均成交額分別為0.3億元人民幣及2.8億港元，反映內地投資者對本港ETF需求較為殷切。

從上述資金存量來看，目前市場對內地不同投資產品類別，流入較大的類別包括A股及債券，這一方面與這兩個市場資金體量規模較大有關；另一方面則反映目前A股相對外圍市場具較低估值優勢，以及下半年經濟復甦憧憬之下，投資者較多傾向股本證券的機遇。相對而言，理財通、ETF通等在流入規模方面仍屬於較小規模。

伍禮賢【財經專欄】投資明「賢」．伍禮賢｜光大證券國際證券策略師 伍禮賢

＊本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份

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