中信證券：美股長牛終結　「衰退交易」成下半年主題

美股周二反彈，其中納指升逾2.5%，但累計今年表現，已跌至一年半新低，前景堪憂。中信證券發表研究報告指，認為美股長牛終結，正開啟「衰退交易」。

報告稱，在高通脹、貨幣緊縮疊加衰退擔憂下，美股13年的長牛已經終結。隨著基本面的惡化，預料下半年美股將持續陷入「衰退交易」。當中，考慮到美國第二季經濟增長可能歸零，預料從今年下半年起美國經濟便將陷入衰退，並至少持續半年以上。

中信證券認為，當前標普500和納斯達克指數的動態估值分別為18倍和25.4倍，估值還未調整到位。同時，考慮到通脹、供應鏈、物流、強勢美元等因素，美股業績料將延續年初以來階段性下修的趨勢。

另外，在金融條件繼續收緊的過程中，較難看到機構和散戶資金持續淨流入美股市場。中信證券認為，在美聯儲貨幣政策轉向的預期形成前，預計美股難迎來持續反彈，「衰退交易」將是貫穿美股市場下半年的主題。