帶小朋友買雪糕發現投資價值　股神的5個尋常發達秘笈

2015年港股大時代，通街都是「少年股神」，但一個浪打過來，英雄全變了狗熊。事後看來，「股神」稱號是夢魘多過榮耀，能夠「笑到最後」的恐怕只有巴郡﹙Berkshire Hathaway﹚掌門人、真正的股神巴菲特﹙Warren Buffett）。
美國時間周一﹙27日﹚晚上，股神接受CNBC專訪，大開金口，揚言美股不是泡沫，道指升至10萬點無需依靠奇蹟，名副其實的股票信徒。
這位年過古稀的價值投資大師，早於1942年只有11歲便買入人生第一隻股票，那時道指才100點；至今歷盡股海翻波，巴郡股價試過3度大挫約一半，仍然圪立不倒。在今次的訪問中，股神透露了不少他的發達秘笈。

秘笈一、從沒有所謂的最佳入市時刻

港股徘徊在24000點邊緣，「to buy or not to buy」成為不少投資者心中最為糾結的問題。身處美股大時代、奉行價值投資的巴菲特，繼續無視「市場先生」﹙Mr. Market﹚的干擾。

股神在訪問中稱，一生中不斷有人對他說︰「可能還有更好的投資時刻，你知道嗎？」又或者「目前事情變得更加難預測。」他認為，世事莫測，明天什麼事都有可能發生，自己也掌握不了，正如1972年10月19日，道指單日可以急挫22%！

但巴菲特認為，對於未來10年、20年會發生什麼事，卻可以猜到一二。他認為，如果投資股票是一場值得花一生時間去參與的活動，投資者為了想找一個更佳的入市時刻而遠離市場，便大錯特錯。「我不認識有人可以長期準確捕捉入市時機。如果你認為一個農場擁有生產力，在未來10年、20年甚至30年會變得愈來愈值錢，除非現價太過荒謬，否則便可放膽買入。」

股神教路，看待股票的最好方法是逐年逐月長時間地持續買入，透過持有一組股票，將風險分散至不同的公司。

秘笈二、息口具決定性的影響

美股3大指數屢次破頂，道指突破2萬點之後，更12連升，惟股神不認為美股處於泡沫，只因利率太低。

他指出，所有投資都要與息口作比較，如果眼下利率是7厘或8厘，美股便十分昂貴，而在投資世界，利率好比是價格的「萬有引力」。是故，1982年美國聯邦利率升至15厘時，便推低了所有資產的價格。「如果政府給你15厘的回報，那麼買入只有4厘回報的農場又有何意義？」

因此，在目前的低息水平，美股仍然便宜，而利率大升永遠都是一個風險。「如果1年後債息升了很多，股市或者會因而顯著回落。但如果未來10年的10年期國債息率維持在2.3厘水平，投資者將會後悔現在為何不買股票！」

秘笈三、㨂股信民間智慧

曾經說過從不沾手科網股的巴菲特，近一、兩年卻「愛上」蘋果。他在訪問中透露，去年底巴郡持有蘋果公司5,900萬股股份，惟在蘋果今年2月初公布了季績後的20天，竟加碼至1.33億股，以蘋果的股價來看，這批股票的市值已經超過170億美元﹙約1,326億港元﹚。「轉軚」的原因是什麼？

巴菲特指，早年看過一本書名叫《非常潛力股》（CommonStocks and Uncommon Profits）的投資書籍，獲益不淺。作者菲利浦‧費雪（Philip Fisher）提倡「the scuttlebutt method」﹙閒聊法﹚的㨂股原則，從閒暇中找到投資的關鍵資訊，方法就是走出門口，了解別人對某樣產品的感覺，以判斷一家公司的前景好壞。巴菲特續稱，無可否認，蘋果是一間科技成份很高的公司，但其產品也是消費品，費雪的方法派上用場。

「蘋果吸引我的地方是，其產品十分好用，顧客忠誠度高，人們很受落。」股神打趣道，曾於星期天帶一群小孩子去雪糕店Dairy Queen，他們都手拿一部iPhone，鮮有跟他說話，除了在他買雪糕的時候。「我問他們日常如何過，他們的生活都圍繞着iPhone，雖然我不知道蘋果的研究部在做什麼，但我清楚知道消費者是如何想，因為我花了許多時間跟他們交談。」

當然，股神亦看中蘋果未來的盈利能力，認為公司行政總裁庫克﹙Tim Cook﹚在資金調配上十分明智。「蘋果不斷回購股份，去年便買了4%的股份，令已發行股數不減少，我估計蘋果目前大約有52.5億股『街貨』，10年後理應會更加少。」

秘笈四、投資回報會增長的資產

如果你有儲蓄，可以投資債券、買農場、買磚頭，甚至做生意。股神則認為，投資債券大錯特錯。他指出，投資者現價買入10年期國債，猶如以40倍的市盈率﹙PE﹚買入收入不會增長的資產，令人費解，與買入股票，投資好的業務，不能相提並論。

話雖如此，這並不代表股票明日不會突然急跌兩成，關鍵是投資有業務的生意，有形資產可以帶來大量回報，而債券的回報卻很有限。股神更押注稱，今後30年股票的表現一定較30年期國債好。

秘笈五︰投資不應與政治混為一談

向來支持民主黨希拉里的巴菲特，為何在特朗普上任後，反而加碼買入股票。是早着先機，抑或牆頭草兩邊擺？

股神解釋，在去年的巴郡股東大會上，大家都知道他是支持希拉里的，當時已有人問他選舉結果對大市有什麼影響？我的答案是沒有，「就經濟而言，無論哪一個候選人當選，美國經濟都會好。」

巴菲特指出，他一生人看過不少投資者將政治取向與投資活動混為一談，並不合理，還憶述道︰「我於1951年向太太求婚，未來外父是一個政治取向十分保守的人，他對我說，我注定會失敗，而他的女兒也可能會餓死。但他並不怪我，因為這是民主黨上台做成的，他們全都是共產黨員！」 

股神的領悟是，自他長大成人後，有一半當選的美國總統，並非他投票支持的候選人，但這也無損他的投資。「如果你將政治與投資決定混為一起，便犯了很大的錯誤。對！我仍然會說，4年後的美國經濟會較現在好，雖然我對﹙特朗普﹚個別政策並不同意。」