中證監劉士余打大鱷　不許「扒皮吸血」　專家解讀新監管信號

港股近日造好，恒指升至近4個月高位，過去3日的總成交超過2,600億元，市場已在討論「大時代2.0」是否經已來臨。不過，中國證監會主席劉士余一於少理，今日﹙10日﹚在年度全國證券期貨監管工作會議亮相時，用嚴厲的措辭指要整頓股市歪風，揚言「資本市場不允許大鱷呼風喚雨，對散戶扒皮吸血。」

劉士余席間的講話，反映中證監「亮劍在即」，當中隱含不少新監管信號。近年，港股受A股影響尤甚，本港專家又如何解讀劉士余的講話？

不是不准炒    只為優化市場

據內媒《新浪財經》報道，劉士余會上可謂連珠爆發，直言「資本市場不允許任何人呼風喚雨，興風作浪，隨心所欲，賭場也沒這麼幹的！」又稱「巨大的波動受傷的是中小投資者，而沒有波動的資本市場是一潭死水，驚濤駭浪的資本市場一定是弱肉強食者在操縱！」

言下之下，不無打擊「資本大鱷」的意思。俗語有云︰「水太清則無魚」，中證監準備對「資本大鱷」動手，又是否代表A股今年依舊一蹶不振?

京華山一研究部主管彭偉新相對樂覯，「這是好正面的訊息，正常合理。」他不認為劉士余的言論，代表A股「無得炒」。「內地其實好希望資本市場可以吸納到過剩的資金，不論是股市還是債市，原因是投資者炒樓、炒比特幣更『大鑊』。不是不准炒，只是要優化市場，不希望市場被操縱。」

耀才證券研究部經理植耀輝則表示，自劉士余去年上任以來，一直都類似的發言，就是要整頓市場，過往一段時間內地證監已不斷出招，市場對此已經習慣。「以往劉士余發言後，大市仍然有得升，成交也沒有特別受影響，可見市場其實已經適應了這些訊息。」

IPO提速   料不會影響股市氣氛

會上另一個重點是2至3年內解決IPO﹙新股上市﹚堰塞湖的問題，劉士余稱︰「註冊制是監管方法論的要求，和行政核淮並不對立。註冊制既不要理想化，也不是神秘化。」他下令務必理解制度，咬住牙關，保證質量好的公司能夠及時上市，用2至3年的時間解決新股堰塞湖，做好上市公司發行股票的質量審查，資本市場運行要穩定。

植耀輝則認為，內地證監將IPO提速是對的，早前中證監已經想行註冊制，只要公司達標就可以上市，但礙於擔心對股市氣氛有影響，所以不敢開放得太快。他解釋，因為內地新股IPO往往定價不高，抽新股基本上穩賺，而且有很多新股都「升到傻」，所以不少人都會先沽出手頭上的部份持倉，以用作抽新股用，於是有大量新股上市，就有機會出現「抽乾水」的情況，令部份股份受壓較嚴重。但植耀輝稱，其實內地今年頭已經加快了IPO，但暫時看來對內地股市氣氛沒有太大影響。

有說內地開放A股新股市場，會衝擊港股，令來港上市內地企業數量大減。植耀輝認為，雖然有部份內地公司來港是因為在內地上市「排隊」排得耐，但同時也有很多公司是想接觸到國際資金，想國際化，想打入國際市場，所以選擇來港上市。但他指，內地IPO提速，無可避免會對香港殼股的需求有所減少，其實近年不少公司都是一上市就想賣殼，香港證監會都已經做了不少功夫阻止，例如最近都有兩隻新股推遲了上市。

彭偉新也指，內地監管制度仍未好成熟，法例上存在漏洞、執行時難以貫徹到底，香港市場認受性較高，較能吸引針對國際投資者的內地企業來港上市。

改革不是一朝一夕

彭偉新又認為，劉士余的講話反映他充滿使命感，但改革須要有耐性，「A股自1992年開放以來才20多年，好難與世界其他股票市場百多年的歷史相比，有許多東西仍未見過、未遇過，不是想像就能想像到。」

植耀輝亦稱，加強對市場管理，短期來說一定會對市場氣氛有一定負面影響，但某程度上，大家都清楚對市場加強監管，長遠來說對市場的發展其實有幫助。「內地市場跟國際市場比，仍然是好年輕，仍有很多地方需要整頓，當你整頓好了市場，大家比較不擔心『老鼠倉』等問題出現，外面資金自然比較願意入去A股市場。」