眾安在線 機遇與挑戰並存|伍禮賢

眾安在線(6060)作為內地互聯網保險市場的領跑者,憑藉核心科技技術優勢,在行業中佔據獨特地位。其業務涵蓋保險及虛擬銀行ZA Bank等多個領域。惟另一方面,上市以來公司盈利能力的穩定性有待提高,亦是市場焦點。2023年,眾安實現淨利潤近41億元(人民幣‧下同),但其中38億元來自一次性投資收益,剔除後實際淨利潤僅3億元,反映核心業務盈利能力仍有待加強。
去年上半年的業績亦部分反映出此情況。雖然保費收入近年保持雙位數增長,但投資收益蝕1.71億元,2023年同期為2.30億元,加上賠付率上升導致承保利潤收窄,利潤按年出現75%的較明顯下跌幅度。與此同時,股份被剔出科指成份股,令股價近期承壓明顯。
股東背景強勁
眾安在線的優勢在於強大的股東背景,包括螞蟻集團、騰訊和平安保險等巨頭,提供技術、數據和市場渠道的多維支持。然而,隨著傳統保險公司加速數字化轉型,以及騰訊微保等競爭者搶奪年輕用戶,眾安的市場份額正面臨收窄壓力。
為應對競爭,眾安積極加碼高增長領域。健康險業務中,門急診險和中高端醫療險增長迅猛,尤其是後者被視為未來核心增長點。近期推出的「眾民保中高端醫療險」瞄準高端需求,展現產品創新能力。此外,公司亦捕捉到寵物保險這一新興市場的潛力,為業務多元化注入新動力。
去年上半年ZA Bank虧損收窄
眾安預計於3月19日公布2024年全年業績。去年保費收入達334.18億元,按年增長13.4%。市場預計2025年增長勢頭將延續,1月保費收入27.32億元,按年增11.8%,主要受內地居民醫療保健需求推動。虛擬銀行ZA Bank表現同樣搶眼,去年上半年收入增長45.9%,淨虧損顯著收窄,變現能力提升。此外,科技輸出業務虧損收窄至8,260萬元,按年減半,下半年表現可期。
以上或反映眾安在線未來或面對機遇與挑戰並存的局面,筆者認為其在保費增速上的行業領先地位,尤其在健康險、寵物險和虛擬銀行領域的潛力逐步釋放。然而,綜合成本率高企、投資收益波動及承保利潤壓力仍是隱憂。後市投資者不妨可關注公司下半年的運營效率、成本控制及變現能力,再作部署策略。
【財經專欄】投資明「賢」.伍禮賢|光大證券國際證券策略師 伍禮賢
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