中金談大宗商品價格：看好石油後來追上　看空黃金

近期大宗商品價格漲幅巨大，中金早前解讀指，原油可能存在補漲行情，銅可能延續漲勢，同時看空黃金。

中金發表報告，把大宗商品分成三個梯隊，一是國內需求為主，疊加海外供應溢價，比如鐵礦石、玉米大豆、精銅和煤炭。二是螺紋鋼和電解鋁等其他工業品，由於黃金反映了全球市場風險偏好，因此大宗商品裡基準價品種和供應溢價品種的價格表現涇渭分明，黃金成為第一和二梯隊的分水嶺。第三梯隊是石油，和歐美需求復甦進程密切相關。

中金指，在疫情衝擊下，全球各地區工業活動復甦快慢各有不同，其中，經濟增長動力從中國轉向海外，看好第三梯隊石油後來居上，主要有兩大支撐，一是歐美疫苗接種較快，帶動遠期需求向好的預期，二是供應減產的預期，惟提示短期1至2個月油價的波動風險。

中金又維持看好有色金屬和農產品，但看空黃金，因資產價格反映的risk on降低了避險需求。