中信證券：阿里巴巴核心商業增長穩健　估值具防禦力

中信證券發表報告，指阿里巴巴（9988）經濟數字化趨勢料不改，作為行業龍頭，數字化商業服務領域綜合競爭優勢顯著領先，近期受監管與「禁投令」等因素影響，公司估值調整到較低水平。該行看好阿里中長期競爭力與數字經濟平台的稀缺價值，維持「買入」評級。

中信證券指，阿里巴巴核心商業增長穩健，新增年活消費者2,200萬，公司加碼投資新業務，包括信息流、直播、淘寶特價版等。淘寶首頁引入「訂閲」與「逛逛」功能，首頁推薦帶來的訪問量按年加90%；直播電商全年GMV超過4,000億元；淘寶特價版月活躍用户在去年12月超過1億（9月末為約7,000萬），低線城市用户獲取與運營持續推進。

對於反壟斷監管，該行認為，監管旨在促進市場公平競爭，促進平台經濟持續健康發展，在監管態度待明確及美國「禁投令」因素影響下，未來阿里股價仍有波動的可能。但中長周期看，當前行業數字化趨勢不變，阿里公司電商相關業務的核心價值依舊穩固，科技佈局與投入的長期價值有望逐步體現；且當前公司估值具備一定防禦力，隨着後續監管政策落地、行業競爭規範化、公司產品持續迭代與進步，阿里公司仍是互聯網核心投資標的。