樂視財困之謎　CEO賈躍亭︰每一次磨難　都是一次涅槃

內地科網公司樂視，近年南征北討，不斷買入資產風頭一時無兩。不過，最近有關樂視「手緊」的說法，甚囂塵上。市場盛傳樂視欠債高達500億元人民幣﹙約565億港元﹚，集團董事長賈躍亭更要親撰「千字文」的內部信，承認樂視「糧草供應不及時」，暗示資金出現問題，宣布不再燒錢及擴展新業務，又反思道︰「每一次磨難，都是一次涅槃；浴火重生，其勢更烈！」

這間內地後起科網之秀，常常被稱作「中國版Netflix」，業務竟然視頻、電動車、房地產及互聯網金融等，「百足咁多爪」，又是如何走進財困的泥濘之中？

近年併購項目「億億聲」

樂視控股旗下，可分為上市公司樂視網體系和是非上市公司LeEco體系。樂視網主營視頻服務，市值774億元﹙人民幣．下同﹚，系內公司包括樂視影業、樂視移動、樂視體育及樂視VR等。至於LeEco，則遍及手機、體育汽車和互聯網金融業務等。 

樂視網於2010年8月在深交所上市後，便開始了併購及收購的序幕。初期，樂視網的併購對象主要是與視頻業務有關的互聯網公司，如2013年以12億元收購花兒影視及樂視新媒體。不過，樂視網後來卻開始涉足不同行業，由汽車、金融、到房地產等，跳出了賴以起家的「安全區」。

《香港01》記者統計發現，樂視近年加快併購步伐，單是今年花於併購的金額便達到550億元。其中，媒體業務相關的併購，是今年6月子公司LeEco用136億元﹙約154億港元﹚收購美國電視廠商Vizio；還踩過界做「地產大亨」，今年3月豪擲30億元投資重慶江北嘴酒店；5月時出資逾29億元向上海世茂收購房地產開發公司北京財富時代置業，10月更擲2.5億美元﹙約22億元人民幣﹚向Yahoo買下位於矽谷聖塔克拉拉﹙Santa Clara Valley﹚佔地約 19.7 萬平方公尺的物業。

樂視汽車兩年燒錢逾300億

不過，說到樂視最燒錢的一環，莫過於樂視汽車。樂視於2014年進軍汽車業，2015年先以47.6億元入股打的app易到用車70%股權，之後又豪擲68億元與新能源汽車法拉第未來Faraday Future合作。今年9月，樂視超級汽車(LeSEE)完成10.8億美元融資﹙約84.2億港元﹚，創下全球互聯網造車首輪融資額新高，劍指智能互聯網電動車。不過，金額雖然龐大，但早前樂視已宣布投資近200億元，在浙江建立超級汽車工廠和汽車生態小鎮，錢從可來，將成問題。

分析︰樂視仍處於「夢想期」

科網公司「撈過界」，近年司空見慣，但為何樂視先後爆出財困風波？亞洲創富證券行政總裁潘鐵珊表示，樂視的戰線拉得太長，涉及太多範疇，又冠名球隊、房地產、金融及互聯網電視等，百上加斤，「原本樂視經營電視電影風險已經很高，現在收購太多範疇的資產，已經很難評估樂視的商業模式及風險。」他預計，未來樂視可能要將資產拆件套現。

國泰君安互聯網與傳媒分析師吳春暘指，內地科技公司不斷融資買資產擴張是很正常的發展，可以迅速霸佔市佔率。但是樂視不同於阿里巴巴及騰訊(0700)這些巨擘，它們已經是成熟期，有穩定的「流水生意」，正常的業界提供穩定的現金流，但樂視一開始就不斷地擴張，利用舉債手段等方式融資，收購多個範圍的業務，就像「蓋房子速度太快，現金流撐不起來，現金回流得太少，才面臨這個﹙資金 ﹚問題。」吳春暘續稱，樂視正是「夢想期」正在等待考驗，看看老闆賈躍亭會否賭一次。