【美國大選】美國低息政策難改　學者︰不擔心「強美元詛咒」

美國總統選舉投票在即，但日前有民調顯示特朗普的支持度反超前希拉里1個百分點，環球金股匯即時打了個「冷顫」，美匯指數跌穿98，「特朗普風險」再次上演。對全球投資者而言，市場關心的是美元利率及美元的走勢。尤其是特朗普參選以來，多番批評美國聯邦儲備局主席耶倫和奧巴馬的低息政策，一度令外界擔憂特朗普當選，會一改美國近年的低息政策。再加上特朗普提出的種種令人匪夷所思的政策主張，教人擔心美國加息步伐，仍至美元走勢，擾亂環球資金流動。

特朗普上台    反礙美國加息

市場視特朗普當選為一大「黑天鵝」，原因是特朗普曾多番批評聯儲局推行低利率政策，指是受命於美國總統奧巴馬，欠缺獨立性。

特朗普又指維持低利率和寬鬆貨幣政策，將會令美國存戶受到巨大衝擊，目的只是奧巴馬政府要維持虛假的經濟和金融繁榮，令泡沫不會在奧巴馬的任期內破掉。特朗普在今年9月的訪問中更點名批評聯邦儲備局主席耶倫「應該為她對美國所做的事情感到羞恥」。

特朗普大放厥辭，但市場利率能否上升，有其他看法。恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培分析，短期而言，特朗普上台反而不利美國加息。「希拉里當選的話，12月加息機會大。但是特朗普上台的話，有機會令到美元急挫，始終市場都擔心他上台後會做什麼，到時候聯儲局會否在12月繼續加息，成為疑問。」溫灼培說。

如果分析特朗普的經濟政策，他主張透過發行長期國債融資，用以改善基建和減稅，以創造就業。由於有關政策涉及龐大的開支，而且美國國債直逼20萬億美元的規模，維持低利率，令國債問題不致失控。倫敦經濟學院經濟學教授德賽爵士（Lord Meghnad Desai）就指：「他（特朗普）根本就不會太在意聯儲局。我認為他不會干涉聯儲局的運作，特別是聯儲局實行的低利率政策正合他意。」

美元有條件轉強

特朗普過往對美國息口政策的發言多次前後矛盾，一方面批評奧巴馬的低利率政策，又揚言當選要立刻撤換耶倫。但另一方面，他也曾表態支持低利率，並指如果上調利率，會令美元變得過強，帶來很多破壞。

溫灼培相信大選結果公布後，希拉里或特朗普當選，美元走勢會有不同。如果是特朗普當選，在不明朗因素下，溫灼培預計，美元短期內會急挫，但幅度是多少「無得估」，「很多政治人物為選票會講很多東西，到上台後又未必會做，而且就算想做，也會受到很多人的左右。由於目前尚不清楚特朗普一旦當選後會說什麼、做什麼，難以猜測太多，如果最後真的興建城牆隔開墨西哥，就死啦！」

相反，如果是希拉里當選，溫灼培預計美國聯儲局很大機會在十二月加息，美元會穩定而緩慢地上升，因政治重歸穩定，再加上歐洲未來要面對一系列的情況，都會利好美元。他稱「美國大選之後，市場的焦點會回到歐洲，12月4日有意大利修憲公投，明年3月15日有荷蘭大選，4月23日又有法國大選，這些政治不穩定因素都有機會令全球第二大貨幣歐元走弱，變相利好美元。」

李鉅威︰不擔心「強美元詛咒」

美元的息口政策和匯率走勢，對於行聯繫匯率、貨幣與美元掛鈎的香港來說，更是影響巨大。因為要維持聯繫匯率的關係，當美元走強，港幣也要隨之升值，未能隨自身的經濟周期調整貨幣政策，理論上會削弱本港的出口競爭力，也會減少了旅客來港消費的意慾，難怪部分學者擔心香港會出現「強美元詛咒」。

但話雖如此，現時香港經濟整體狀況良好，接近全民就業，大部分專家學者都認為無需過分憂慮強美元對香港經濟帶來的影響。城大經濟及金融系副教授李鉅威就表示，強美元確實是會削弱本港出口方面的競爭力，但同時外地進口貨品亦會便宜了，變相減少了做生意的成本，甚至會吸引更多內地人來港掃外地進口貨，對消費的影響未必一面倒地壞。

「強美元也好，弱美元也好，香港已經『見慣』了，影響不會太大。香港的經濟比較開放，強美元時，出口不濟，都會有其他範疇補上。而且，香港現在也不是什麼工業社會，所以強美元是會對出口和工業有影響，但對香港總體影響十分有限。樓也好，股票市場也好，都是強有強炒，弱有弱炒，可能會有短期的影響，但很快就無事。」李鉅威稱。

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