流動性陷阱？　中國企業囤現金　消息：再放水也沒用

現時中國指標貸款利率處於4.35厘低位，表現上仍有下調空間。不過，消息人士稱，有證據顯示企業正在囤積現金而不是投資，令決策層認為進一步推行寬鬆貨幣政策的刺激亦有限。

除非經濟增速跌穿6.5%　否則不減息降準

路透社的消息人士參加了中國相關機構內部政策提議討論，並提供了意見，他們表示，除非中國經濟增速面臨跌破6.5%的重大風險，否則不會認為有必要減息或下調存款準備金率。

民企不願投資　再低利率也沒有用

由於企業囤積現金而不是投資，因此引發了「流動性陷阱」的擔憂，再加上7月家庭貸款佔銀行新增貸款超過90%，企業信貸需求不振。由於經濟不穩，民間企業不願意投資，因此再低的借貸利率對他們來說亦沒有吸引力。

但若人行得出「不必減息及降準」的結論，將會令不少國有企業及地方政府感到失望，因為他們大多背負沉重債務。

一位熟悉人行想法的人士對路透社表示：「人行並不準備減息或降準，而貨幣政策的效果有限，我們不得不依賴財政政策。」

資金太多　會加大資產泡沫風險

除了減息降準作用不明顯，決策者亦擔心，在美國準備加息之際中國卻在減息，可能會拖累人民幣匯率。一位政策顧問對路透社說：「隨着資金流入實體經濟之外的領域，減息可能會加大資產泡沫風險。由於流動性增加，且貨幣環境寬鬆，一些城市的房價仍在上漲。」

民企投資不足，國企就增加基建支出，以推高總投資額，但政府支出亦因此大增。本月初，《第一財經日報》就引人民銀行調查統計司司長盛松成的言論，表示中國財政赤字可能升到相當於GDP的4%至5%，高於2016年目標的3%。

中國人民銀行沒有回應相關消息。