【脫歐公投．股市篇】長和系前景未見明朗 大行預料短期影響微
撰文：蔡啟明
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距離英國脫歐公投尚餘1日，環球股市自上周起先跌後回穩，波幅高達1,300點。而近日沽壓略見紓緩的長和系「脫歐三寶」——長和（0001）、電能（0006）及長建（1038），截至中午收市，股價暫未見太大波動，報90.3元、73.15元及73.45元，分別跌0.82%、0.2%、0.07%。長和主席李嘉誠於昨日接受外媒訪問時，表明支持英國留歐，並直指脫歐將會對英國及歐洲造成重大損害，不排除考慮減少投資。
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歐洲業務佔長和EBIT逾半
根據長和去年業績所示，集團備考稅前盈利（EBIT）為620.8億港元，當中歐洲業務佔比56%，達349.6億元，英國業務佔當中229.7億元，佔總額37%，是長和各地區及至各國業務之首。單是英國的基建項目，便已佔長建稅前溢利的57.6%，達到67.09億元。
事實上，李嘉誠於英國的總投資額達到520億美元，滲透該國的物流、零售、電訊、能源、供水等範疇。綜合市場統計資料顯示，李氏目前已控制英國近30%的列車租賃市場、天然氣市場、電力供應及40%的電訊市場，幾乎每一個範疇都是板塊龍頭。是以多份大行報告均不約而同指出，英國脫歐將會削弱長和系的盈利及資產。
大行︰匯兌風險削盈利 債務對沖具一定防守性
早於上周起各間大行便紛紛發表報告，幾乎一致認同長和將會深受脫歐事件影響。綜合各大行分析估計，普遍預計英鎊將會貶值1成，兌換成港元結算時將會對帳面盈利造成2至5%的影響。但由於長和及長建分別有719億及3億元的債務是以英鎊計價，數字上起了對沖作用，估計即使英國宣布脫歐導致英鎊大跌，短期內對長和造成的實際損失其實相當有限。