《彭博》指內房新債還舊債壓力增　違約機會上揚

內房股資金匹配問題，一直是市場人士關注所在，加上富力地產（2777）宣布有意發行新股發債，反映出內房股開始要透過債務以外方式融資，並且考慮降低財務成本壓力。據《彭博》報道，隨著內房融資成本增加，利用新債還舊債的壓力上升，擔心內房債市出現違約機會增加。

事實上近期內地發展商發債融資的環境已較去年收緊，早前中國恒大（3333）發行總值18億美元債券，票面息率已介乎11至13.75厘，顯示出發展商需要以付出高息才可以成功發債，這將會增加發展商的融資成本，蠶食利潤。

受到內房融資壓力量增加，今日內房股紛紛向下，富力勁跌8.7%。

停牌五洲已違約

報道又指出今年內已經有最少4家發展商宣布違約，而ICE美銀美林指數顯示，內地高息債發行人的美元借貸成本，今年已倍升至11.2厘，屬4年來最高水平，而有關發行人大多數為內地發展商。

翻查資料顯示，目前仍在停牌的五洲國際（1369）便是其中一家違約的發展商。在上月下旬便有內地傳媒指出，五洲無法償還所有已違約的債券，債權人有可能要被迫接受削債。在今年8月上旬，該公司發出公告，指出已過期，或因違返協議而遭要求提前還款本金額已達到24.95億元人民幣。從中可以反映出內地發展商資金流的緊張程度，已令投資者高度關注。

內房融資渠道減違約風險增

《彭博》的報道更指出，明年首季內地發展商共有180億美元境內及境外債券到期，為歷來新商，若有債券持有人要求提前還款，不排除還款金額將會倍增，屆時發展商便會有減價賣樓的壓力。

加上近年中央政府及地方政府致力於打壓影子銀行，同時銀行亦偏向國企，促使民企在融資時面臨更大困難，若債務違約情況更嚴重，屆時發展商便有機會陷入困境。