【止凡專訪．下篇】學巴菲特「不輸錢」　散戶可勝股壇「巨人」

記︰《香港01》記者

止︰止凡

記︰上篇你講到基金經理也有其局限，那散戶憑什麼可以戰勝一眾基金大戶呢？

止︰散戶應該問自己，你日常生活過得如何？需要多少錢才能滿足你的需要？工作前景及薪水可以令你達成願望嗎？我平常說得最多的，其實是個人的生活理財態度，多於投資心得。基金經理最大的局限，是他需要在特定時限內完成指定回報率，通常是1個月，最長也不過是1年。但你想想騰訊（0700），由2004年上市價3.7元，升至2014年拆股前的631元，足足花了10年時間才升超過200倍，基金經理不會有這種耐性長期持有。作為一般打工仔，自己的錢只需向自己匯報，絕對不應按短期回報率去作買賣決定，而是按自己的資產增長及累積速度去考慮，時間才是散戶的最大助力。

記︰騰訊的個案是否只是「個別例子」？畢竟香港有超過1,900隻股票，要成功選中形同大海撈針吧？

止︰的確如此。所以初入門的投資者，特別是年輕人，最好趁年輕開始理財計劃。每個人都只有24小時，你選擇放工後打機、看電視，但總有人會花心機去增進財務知識，甚至對此發展出興趣，一切都是選擇！年輕人自己也明白，大部分人畢業後的薪水不高，生活壓力逼人，一切困境同時局限了個人視野，儲錢買樓變成了賺錢的最大動力，其實不應該變成這樣的。但當你無法強求社會改變時，你只能做好自己。今時今日，要找到投資大師的心得已經非常容易，視乎你是否願意每天花上一點時間去鑽研。每一天研究一隻股票，一年便已經有365隻，只要當中有10隻、8隻是優質股，你還求什麼？

記︰作為深諳價值投資的前輩，可有一、兩招撚手絕技跟初學者分享？

止︰還是講「忌」吧！通常一般財演會以過往的經營數據，去說明股票有多吸引；亦會以結果去推論買賣決定的對錯。（記︰即是輸打贏要嗎？）無錯！其實這些分析方法都是多餘的。我先問一個問題——假若你手中有幾百萬現金，當下會買樓定買盈富基金呢？同一問題在2003年出現過，2008年亦都發生過，事後回顧，當然可以輕易指出股市跑輸樓市云云。你問10個人，如果樓價暴跌至沙士價買不買，個個都會話買；但真的發生時，就個個都觀望等撈底。初哥要明白，投資並非理性行為，反而深受大眾心理影響，「跟大隊」是最容易的事，但跟足資金走，頂多都是與大市同步，「走漏眼」或者輸錢都只會落得怨天尤人的下場，更會放大自己的盲點，失去了客觀判斷。

記︰我印象中巴菲特投資失誤的話，是會直接承認，而且斬纜起來絕不含糊。

止︰對！這一點亦是我較為推祟他的投資理念的原因。以當年買中石油﹙0857.HK﹚為例，買賣過程一直被全球報章追蹤，背後甚少不可告人的秘密。即使後來提早拋售賺少了，他亦會大方承認自己未臻完美。多年來，你會發現巴郡只有賺少了，鮮有虧損的情況。投資初哥必須要記住巴菲特的投資金律——不要輸錢！在計算賺多少之前，一定要先計算自己可以輸多少，計得到你借錢買股都可以！投資前永遠先從最壞打算着手！