【A股入摩】瑞銀高挺:料初期淨流入逾180億美元 利好市場信心

【A股入摩】瑞銀高挺:料初期淨流入逾180億美元 利好市場信心
撰文:文顥宗
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內地A股將於6月獲納入MSCI新興市場指數,瑞銀證券中國首席策略分析師高挺預料,初期將吸引超過180億美元資金流入A股。

料內地市場「去散戶化」減波幅

高挺指出,相對於A股的市場規模,流入金額並不特別大,惟相信有望為內地市場環境帶來正面影響,有助提振市場信心。他續指,「A股入摩」對內地引入機構投資者明顯有利,預料未來隨着散戶比例陸續下降,A股的波動程度將大大減低。另一方面,A股與國際股市加快結合,亦將催谷內地資本市場的制度建設、訊息披露等良性改變。

高挺又指,MSCI早前公布納入的234只A股,多屬大市值企業及滬深300指數成分股,在內地股市較具代表性。他認為,雖然初期A股佔MSCI指數比例只有約2.5%,料隨着互聯互通額度放寬、滬深港通發展日趨成熟等因素,未來A股佔比提升至20%亦不足為奇。高挺稱,A股在年初調整過後估值合理,加上內地經濟走勢平穩、「去槓桿」壓力減少、外需增長較強,對A股前景感樂觀。

對於近日內地企業頻頻出現信貸違約事件,高挺表示目前債務違約非常局部,並集中於低評級債券,大規模爆發風險相對有限。他相信,雖然內地當局鋭意「去槓桿」,但其目的終究是要控制系統性金融風險,故此力度不會特別大,認為市場無需過憂。

高盛料A股出現10%價值重估 縮小與H股回報差距

撰文:張偉倫
出版:更新:

《彭博》報道,高盛報告指,較低的估值和潛在的宏觀經濟政策刺激預計將推動A股反彈,縮小與H股的回報差距。報告指,A股對H股估值溢價已從三個月前的34%收窄至14%,若溢價回升至過去一年的平均水平,這或意味著A股可迎來約10%的定價重估。

「兩會」料將重申擴張性財政政策立場,並提供更具體的實施細節,這可能使對政策更敏感、行業分布更廣的A股受益更多。

從資金流向來看,H股可能繼續受益於全球資金增加對中國的配置,而A股的支撐則來自於國內散戶投資者的參與度。

預計A股中小盤指數(科創50、創業板指數和中證1000指數)將表現更好,因其對AI行業的高敞口及更高的散戶持倉比例,有望受市場情緒改善推動。在大型股指數中,更偏好中證A500,因其對科技和創新行業的較高配置。

A股與H股之間的溢價收窄至14%。(資料圖片)

投資者將資金泊入歐洲及亞洲股市

同時亦有報道指出,投資者重投亞洲及歐洲股市。《彭博》報道,標普500指數在2023年和2024年合計飈升逾50%,但自美國總統特朗普的就職典禮以來基本持平。如今,這股勢頭正在轉向海外,投資者紛紛湧入歐洲和亞洲股市,無視關稅、貿易戰和軍事衝突的威脅。

Hirtle Callaghan自2024年中以來就一直超配歐洲股市,去年末開始超配中國股市,投資總監Brad Conger引述高盛1月底的一項投資者調查稱,絕大多數全球投資組合經理認為,美國股市將在2025年取得最佳回報,Brad CongerConger表示,由於美股的市場情緒和持倉期以來如此極端,這種逆轉現在可能會持續很長時間;這種一面倒的氛圍是他反向操作的原因之一。他管理著約200億美元的資金。

報道指,對於所見略同的交易員來說,其中的邏輯很簡單。美國以外的股市錯過了過去兩年的大部分漲勢,但隨著全球經濟前景趨於穩定,目前看起來相對廉宜。同時,關稅的不確定性主要是影響了美國市場的情緒,美元的強勢已經消退。

2025年2月22日,美國總統特朗普(Donald Trump)。(Reuters)

動搖「美國例外論」

同時,中國AI新創公司DeepSeek的火爆,促使投資者重新考慮美股的高企,並使中國科技股在短期內更具吸引力。綜合起來,所有這些因素都在動搖「美國例外論」的論點,即美國市場料將持續跑贏其他市場。

Nationwide Investment Management Group 首席市場策略師Mark Hackett表示,這種轉變可能是長期的,而不是周期性的;該集團管理約750億美元的資產。

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