傳阿里、百度和京東最快6月參與CDR 回歸A股

傳阿里、百度和京東最快6月參與CDR 回歸A股
撰文:馬健彰
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內媒《虎嗅》引述消息人士報道,阿里巴巴、百度和京東最快今年6月份以CDR(中國預託證券)方式回歸A股,成為首批迴歸A股的網路科技公司,但「BATJ」中的騰訊(0700)不在此列。

報道指,阿里巴巴、百度和京東為了儘快回歸A股,三家公司都不發新股,而是由舊股東減持。由於百度、京東均採用AB股架構,賣出部分股票不會影響公司創辦人控制權,而對於阿里巴巴而言,其採用的合夥人制度亦不會受到大股東減持的影響。

報道續指,騰訊不參與這次「回歸」行動,主要是它在港上市,實行同股同權,假如馬化騰大幅減持持股,可能會動搖他對騰訊的控制權。而且,現時己有港股通制度,騰訊沒有急切回歸A股的需要。

Nvidia績後巨震 專家撐「東升西降」港股AI續牛 籲守3股勿換馬

撰文:鄭文玥
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被譽為「地球上最重要股票」的英偉達Nvidia(美:NVDA)周內放榜業績,因欠驚喜,股價震盪不止,這場自Deepseek橫空出世,引爆的科技股重估值浪潮,或將延續。

著名基金經理黃國英表示,相信由港股領軍的「東升西降」行情未改,今次牛市,可對標當年ChatGPT面世,引發的美股漲勢。其力薦3大港股科技股,明言即便是將至的「兩會行情」,可能令消費等其他板塊炒起,也宜堅守勿「換馬」。

中國人工智能系統Deepseek與Open AI的ChatGPT的APP標誌。

黃仁勳親放話 芯片需求驚人

先看Nvidia今次交出的成績單,截至1月底季度,經調整純利錄得220.7億美元,按年升72%;總收入就為393.3億美元,按年升78%,勝於預期。業績指引下季營收可達450億美元,按年增65.1%。

最為核心的,生產芯片的數據中心分部,貢獻收入約9成,期內收入按年增93%,至356億美元。公司行政總裁黃仁勳明言,Blackwell的需求是驚人的,並成功大幅增產,是公司史上最迅速的增產行動,第四季實現了110億美元的Blackwell架構收入,有望在首季實現數十億美元銷售。

英偉達行政總裁黃仁勳明言,Blackwell的需求是驚人的,並成功大幅增產。(資料圖片)

Nvidia毛利率呈跌勢 大摩:超預期表現已不夠

作為美股「股王」,Nvidia風吹草動,或都左右大市。放榜後,公司盤後漲跌都曾觸約5%。而翌日交易時段,更重挫逾8%,即在Deepseek登場導致的狂瀉17%以後,創下最大單日跌幅,跌至120美元,市值蒸發逾2,700億美元,折合約2.1萬億港元。該股周五收報124.8美元。

從財報本身看來,市場憂慮的部分原因,在於毛利率的下挫,由此前季度的74.6%縮至73%,不及預期。而指引中,毛利率還有進一步縮減的趨勢,即將介乎70.6%至71.0%。

大摩報告形容稱,在AI故事日益轉向應用層面的背景下,僅超越盈利預期及指引,對公司而言已不足夠。但其續撐,毛利率壓力是暫時性的問題,處於「陣痛」的過渡期,並不會影響長期潛力,續上調其目標價至162美元。

黃國英相信,當前的Nvidia股價波動,或受Microsoft退租數據中心的影響。(資料圖片)

黃國英:資金興趣不在美股 惟可留意Nvidia、Meta

黃國英資產管理創辦人黃國英的觀點,稍有差別,他認為今年Nvidia將平穩,近期的波動或也有微軟Microsoft退租數據中心,引發算力懷疑的影響,公司財務狀況與指引本身均無問題,相信今年的訂單不會減退,但2026年能否維繫,就需再觀望一至兩季。

他表示,黃仁勳強調了多次,當前芯片量需求仍大,只是市場「聽不進去」。黃國英認為,即便Deepseek出現,也難減少對高端芯片的需求,而Nvidia當前的估值,在芯片股中其實算平,股價破頂並不困難,只是上落範圍會縮窄。

他也明言,當前資金的興趣不在美國,而在歐洲及香港,不過處於資產分散配置的角度,Nvidia與Facebook母企Meta(美:Meta)仍值得持有。

黃國英相信,今次港股的科技牛市,將複製當年ChatGPT引爆的美股走勢。(資料圖片)

料港股可復刻ChatGPT行情 三大科技股值博

資金興趣回歸香港,黃國英預計,「東升西降」將維持,今次港股的科技牛市,將複製當年ChatGPT引爆的美股走勢,上升的股份會較集中。且較之於美股已連升幾年,相信港股的動力仍足,因為就連此前特朗普「禁投令」殺到,不利影響也只維持了一天。

他解釋稱,Deepseek除卻緩解了出口管制的壓力,更重要的是,改變了市場對模型的觀念。以前的觀點是「贏家通吃」,「以前認為,有最好的模型,天下就是你的。現在概念下就是模型夠用就行,而不需要追求『超級』」。

市場相信港股科技公司,模型是「夠用」的。他明言,阿里巴巴(9988)仍會是「最強的一隻」,遠拋離早先電商業務的競爭對手京東(9618)和拼多多。而騰訊(0700)則對標Facebook母企Meta,「這兩間公司AI的故事是一樣的」,意指其都將成為AI應用端的主力,擁有強大的用戶基礎和生態系統。

他也提醒,由於出口管制的陰霾仍然未消散,相信內地仍會投入更多支持給中芯(0981),但缺點是,中芯估值已然較貴,但業績表現還未跟上,推薦級別會稍弱。

兩會或轉炒消費股 籲勿換馬

市場近期的另一焦點,則是下周三(5日)開幕的兩會。黃國英表示,市場憧憬兩會行情,資金往往會熱炒地產、內需消費等板塊,許多投資者或選擇此時「換馬」,尤其是近期牛市行情,或令投資者收入頗豐。

黃國英則主張相反,直言「不要追消費地產股,要守在科技股上」。他解釋稱,Deepseek改變了環球資金對於科技板塊基本面的看法,但消費股最大的問題,仍是內捲、通縮等,料短期內無法解決,故而不建議投資者「換馬」。

市場憧憬兩會行情,資金往往會熱炒地產、內需消費等板塊。(資料圖片)

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