滙豐陳淑敏料中國企業盈利續升　尤為看好兩大行業

內地企業盈利增長，推動去年MSCI中國指數年內急升54%，升幅拋離環球主要市場。滙豐環球投資管理中國及香港股票部主管陳淑敏表示，中國企業盈利回升，加上估值吸引，預料今年中資股仍有可觀上升空間，尤其看好食品股及原材料股。

陳淑敏預料，今年H股企業每股盈利增長將達18%，若然撇除內銀股，增幅更可達25%，加上現時市盈率（PE）僅約10倍，較歷史平均約12倍為低，有助吸納資金推升中資股估值。

消費升級　推升食品股盈利

她表示，由於內地居民收入增長，以及房地產市場興旺帶來財富效應，近年內地消費升級趨勢明顯，預料消費股將能受惠。消費板塊中，她尤其看好食品股，認為去年內地高價酒精飲品（定價逾600元人民幣）銷量倍增，反映消費者轉向高端商品，加上今年食品價格有望回升，將令食品企業的定價能力大增，有利盈利增長。

陳淑敏續指，隨着「供給側改革」及去庫存行動逐漸見效，內地原材料價格回復穩定，去年內地非金融類企業盈利亦初現復甦，股本回報率（ROE）從2015年的4%回升至去年底的7%至8%。她表示，雖然盈利回升，惟不少原材料股的估值仍徘徊在市盈率不足1倍的「破產級數」，預期若今年原材料企業能保持盈利，估值將有不少提升空間，而鑑於銅及電動車原材料出現短缺，預計相關股份將率先受惠。

資金回流　料人民幣前景佳

去年人民幣滙價升幅強勁，滙豐環球投資管理固定收益投資總監孫樂衡分析，人民幣前景轉好，加上美元轉弱，令中資企業現金陸續回流中國，相信短期內人民幣前景仍較佳，長遠則需視乎美元走勢。

近期海航傳出流動性緊絀，安邦更被政府接管，內地企業債務風險會否大幅升溫？陳淑敏表示，過去幾年國企債務增長已有見頂回落迹象，私人企業資產負債比亦降至去年中約50%，預料企業債務風險有限，相信以上個案僅屬個別例子。