債轉股難操作　內銀冷熱不一

中國正準備透過債轉股化解銀行業不良資產風險，但路透社表示，一些金融業界人士對於操作債轉股操作表示疑慮。

路透社引述業內人士意見，銀行將正常類貸款企業股權的動力較弱，各銀行反應冷熱不一。另一方面，資產質素尚可的一些企業，亦不一定願意出讓股權以下降槓桿比率。

一位參與債轉股的資產管理公司士人稱：「本輪操作要解決什麼企業應該轉股，轉股後如何規範治理和發展，以及怎讓退出等問題。每一個問題又面臨是市場還是政府決定的選擇，難度還是很大。政策落地後，可能更多是國定戰略，而不會完全市場化。」

里昂指債轉股僅「買時間」　降內銀目標價

今日里昂發表報告，指出債轉股方案僅能「買時間」，並下調內銀股目標價。

另一位參與過討論的監管層人士向路透社表示，內銀債轉股方案推出的速度不會那麼快。

壞企業債轉股　或損銀行財務健康

有資深銀行業分析人士指出，正常、關注類貸款轉股會降低銀行利息收入，資本佔用由100%大升至400%，並提高不良貸款率，對銀行財務影響均為負面，因此銀行將正常類貸款股為企業股權的動力較弱。

他又表示：「債轉股對銀行財務上的改善，只有在不良貸款債轉股上才能體現。長周期來看，現在經濟增長潛力也沒有上一輪債轉股（即1994年中國成立四大管理公司）的時候大。」

企業擁好資產　乏動力債轉股

從企業來看，一些「殭屍企業」可能肯採用債轉股方案，但擁有優良資產的企業，則傾向不採用債轉股。結果好企業都不會出讓股權，壞企業銀行卻又不想要，變得難以推行債轉股方案。

雖然現時已有華榮能源（1101）及中鋼集團嘗試債轉股，但有銀行業人士認為，債轉股後商業銀行的短期介入和快速處置資產，反而可能損害企業長遠經營，並指出債轉股除了美化資產負債表，實際意義可能有限。