美狠招打擊逃稅　輝瑞愛力根世紀合併告吹

美國藥企輝瑞（Pfizer）與愛爾蘭肉毒桿菌（Botox）廠商愛力根（Allergan）的世紀併購交易，在美國財政部新例通過後告吹。

輝瑞與愛力根的併購交易價值高達1,600億美元（約1.24萬億港元），是史上最大宗藥企併購交易，如今交易取消，輝瑞要支付的「分手費」也達4億美元。是次交易有眾多投行參與，原本可以得到一筆可觀的顧問費，但如今能收到的費用定必大大縮水。

稅收倒置交易　助輝瑞變外企避稅

不少分析認為，這是一宗以小併大的個案，旨在通過「稅收倒置（Tax Inversion）助輝瑞避稅。美國的公司稅為35%，而愛爾蘭的公司稅為13.5%。交易通過互換股份，將輝瑞置於愛力根之下，令輝瑞遷冊至愛爾蘭，從而徼交較低稅款。

300頁文件　打擊稅收倒置收益剝離

不過，美國財政部在4月4日發布300頁「重磅」新規定，打擊稅收倒置及收益剝離等避稅方法。新規定限制合併前3年內購買的美國公司，不得計入外國公司資產，而美國公司股東在合併後持股超過60%，併購交易中的一些經濟利易將受到限制，若持股超過80%，則仍按美國公司標準交稅。

內部借貸減低美企盈利　此路不再通

新規定連公司內部的借貸活動亦要限制，原因是部份企業透過海外母公司借錢予美國子公司，之後還款予母公司時扣除利息，運用財技降低子公司盈利，從而減少美國交稅金額。

美國政府近年為企業避稅而頭痛，總統奧巴馬就曾經指出，避稅是全球的問題，而稅收倒置交易是「最狡猾的稅收漏洞之一」。民主共和兩黨的總統選舉角逐者包括特朗普、桑德斯及希拉莉，都曾表明要制止稅收倒置行為。

擁有Botox專利，以投入高達17%收入用於研發而著名的愛力根，過往一直是藥業併購的對象，2014年曾被加拿大藥廠Valeant及對沖基金經理Ackman聯手企圖收購，結果公司不惜供股大幅攤薄股權應對。