中國經濟摩通「十問十答」　房地產升溫定崩盤？

摩根大通中國首席經濟學家及中國股票策略主管朱海斌利用「十問十答」方式，回應中國宏觀經濟問題。他認為去年中國經濟增長有6.9%是很大驚喜，對今年中國宏觀經濟仍樂觀，預測增長可達6.7%。他指，市場要注意房地產市場及中美貿易關係風險，但相信中美爆發貿易戰的機會不大。

料中美爆發貿易戰機會不大

對於人民幣近日不斷升溫，他認為未來會降溫，料今年年底見6.45水平。他又提到，中央今年會繼續金融去槓桿政策，相信今年重點是提高金融機構的監管，以防範金融體系出現臨時流動性恐慌，以及在企業大幅調整資產負債表時，影響資產價格等問題。

對於2018年關於中國經濟的10個問題，朱海斌有以下看法：

1.中國是否會下調GDP增長目標？

不會，我們認為中央會維持6.5%左右的經濟增長目標。我們對今年GDP增長的預測為6.7%。

2.資本外流壓力是否會捲土重來？

不會，資本流動或將更加平衡。預計人民幣兌美元匯率將保持穩定，到今年底為6.45。

3.房地產行業升溫還是崩盤？

我們預計住房市場在2018年將會輕微降溫，住房市場銷售下降，發展商的房地產投資將會放緩。

4.債務問題將會如何演變？

去年債務問題發生積極變化。整體債務水平企穩，企業負債率亦下降。該行認為債務對應GDP比率將不會在短時間內下降。2018年債務問題重點，將是債務重組以及修復企業資產負債表。

5.「穩健中性的貨幣政策」意味甚麼？

我們預計貨幣政策將偏緊。實際信貸增速將繼續下降1至2個百分點。我預計存貸款基準利率在2018年保持不變，但加息的可能性在上升，現時大約有3至4成機會加息，主要視乎宏觀經濟及CPI的走勢。

6.今年財政政策是否會真的「積極」？

我們預計由於加強了地方政府財政紀律，以及加強PPP項目管理，2018年財政政策將會出現小幅緊縮。

7.金融去槓桿是否將延續？

是的，我們認為去槓桿將會繼續，但是政府需要解決導致金融槓桿上升的根本問題，例如高儲備率、有限的投資渠道，以及低存款利率。

8.CPI和PPI通脹是否會趨近？

是的，我們認為食品價格會導致CPI通脹的上升，而PPI通脹將因為基數效應有所回落。

9.經濟再平衡的進展如何？

新舊動力在轉換，新經濟發展迅速。

10.2018年中國經濟將面臨那些風險？ 

風險是雙向的，整體基本平衡。宏觀方面的風險因素主要是房地產市場和中美貿易關係，金融方面主要是通脹風險和降槓桿時出現的意外後果。