希瑪眼科孖展超購逾600倍　獲馬化騰「祝福」名醫股也有盲點？

香港著名眼科醫生林順潮開辦的希瑪眼科醫療﹙3309﹚周五﹙1月5日﹚截止孖展認購，市場消息指9間券商合共借出380億元孖展，以此計算超額認購約666倍，熱度絕不遜於去年上市的閱文集團﹙0772﹚。

貴為「名醫股」，希瑪吸引了新鴻基地產﹙0016﹚、蘭桂坊教父盛智文、騰訊（0700）主席馬化騰及思捷環球（0330）創辦人刑李㷧等重量級投資者撐場，眾星拱照背後，希瑪還有什麼吸引眼球之處？又有沒有「盲點」要注意？

孖展超購約666倍

「名醫股」希瑪眼科招股價介乎2.35至2.9元，集資最多5.71億元，每手2,000股，入場費大約5,858元。

這隻2018年「搶閘」新股，雖然「細細粒」，但熱度十足。希瑪將於周一（1月8日）中午截止公開發售，周五（1月5日）先行截止孖展認購，市場消息指，9間券商累計借出約380億元孖展額，相對於「名醫股」公開發售集資額﹙5,700萬元﹚，超購約666倍，頂頭槌飛共錄約400張，招股反應逼近閱文集團﹙0772﹚。

耀才行政總裁許繹彬直言，希瑪公開發售集資額十分小，原本沒有預計其會如此熱烈，但近日卻突然「點著」，他公司原本預留60億元孖展，最後也要加碼至80億元，收頂頭槌飛104張。

憧憬希瑪北上淘金成功

希瑪眼科熱爆，許繹彬指與其北上淘金的憧憬有關，「行業本身夠獨特，但如果只是香港市場，肯定無咁吸引，公司明言會擴展內地市場，大陸人有錢，注重多咗健康，身體檢查都做多咗。」

事實上，希瑪於2012年在中環開設首家眼科中心「希瑪林順潮中心」，翌年已在深圳成立首家眼科醫院，北上決心不言而喻。招股文件顯示，這家眼科醫院的收益在廣東省私營眼科服務市場排名第三，市場份額為5.4%。今年1月，希瑪於北京設立的第二家港資私營眼科醫院將會開業，插旗華北地區。

希瑪亦於招股文件中表示，會將大部份集資所得用於擴展中國市場，積極搵「人仔」，於今、明兩年在內地開設3間眼科醫院、收購3間營運中的眼科醫，以及在深圳開設2間衞星診所。

投資者「星光熠熠」

另一邊廂，希瑪眼科作為「名醫股」，林順潮之名本已吸引不少眼球，連帶投資者也是星光熠熠。在計劃上市前夕，希瑪已吸引郭氏旗下的新鴻基地產及及蘭桂坊教父盛智文搶先投資。而今次招股，更引入騰訊主席馬化騰、思捷環球創辦人刑李㷧等作為基石投資者，名人效應下，容易引來散戶青睞。「近日新股市場比較『困獸鬥』，無咩重心，好多都是創業板或建築類新股，但希瑪不同，林順潮在香港好多人認識，馬化騰又入股，更可能會發展埋互聯網醫療，概念十足。」許繹彬解釋道。

然而，針無兩頭利，希瑪由名醫經營，財務亦相對穩固，但最大的「風險」恐怕是公司主席兼行政總裁林順潮本身。正如招股書所言，集團業務高度依賴林順潮醫生的聲譽，雖然林醫生近年為希瑪帶來的收益佔總收益逐漸回落，但2017年上半年亦達29.5%，比重不輕。

往績PE隨時高達41倍

此外，希瑪2017年上半今收入1.4億元，股東應佔溢利2,743萬元，如果不計約800萬元的上市費用，股東應佔溢利應有3,540萬元，假設下半年溢利與上半年相若，希瑪去年全年溢利則大約7,080萬元。以希瑪上市時市值介乎23.5億至29億元﹙假設超額配股權未有行使﹚計，料公司市盈率﹙PE﹚相當於33至41倍，定價頗為進取。

當然希瑪日後增長動力如何，將是影響市盈率的一大因素，況且炒新股豈只看基本因素？許繹彬則認為，參考熱抽股閱文首日掛牌表現，預期希瑪首日可有30%至40%的升幅。