斥資52億成國泰第三大股東　卡塔爾航空難道不怕「坐艇」？

國泰航空﹙0293﹚股權出現變動，集團原第三大股東建滔化工﹙0148﹚宣佈，將手上全數共9.6%的國泰航空（0293）股權售於卡塔爾航空（Qatar Airways），代價為51.6億元，每股作價13.62元。
建滔化工表示，是次售股 一炮過可賺8億元，出售動機明顯。但另一邊廂，在廉航競爭和燃油對沖虧損雙重打擊，國泰航空今年上半年勁蝕20.5億元，何時恢復盈利，目前仍是未知之數。卡塔爾航空願意此刻「億億聲」入股國泰，原因為何？難道不怕睇錯時機要「坐艇 」？

主營印刷線路板業務的建滔化工﹙0148﹚於去年12月首次披露持有國泰5.01%權益後，繼續密密增持國泰至9.6%，一躍成為國泰第三大股東，引來投資者熱議。其時，已有人認為建滔化工淨負債近百億元﹙截至去年底﹚，大規模投資在一間市值比自己大的上市公司上，頗為「非比尋常」，有為中資「代客泊車」之嫌，可能為未來中資併購國泰鋪路。

對此，建滔化工主席張國榮曾表示，大手買入國泰單純因為覺得「抵買」，是以長線投資者身份增持國泰。言猶在耳，豈料建滔化工今日便宣布悉售國泰持股，只是接貨者不是中資，而是國泰中東同業卡塔爾航空。在國泰航空尚未重回盈利水平，今年上半年仍要蝕20.5億元的情況下，卡塔爾航空選擇此時大手入股國泰，無懼「坐艇」，背後可能有以下3個考量。

國內被「圍堵」　尋求發展機會

卡塔爾航空成立於1993年，是卡塔爾國營的航空公司，最初由卡塔爾王室全權控股，但王室其後將一半股份賣出，由專業團隊與私人投資者持有。卡塔爾航空目前擁有約200架飛機，英國顧問公司《Skytrax》公布的2017年全球最佳航空公司當中，卡塔爾航空榮獲榜首，國泰航空則排名第五。

雖然卡塔爾航空本身發展十分不錯，但今年6月，埃及、沙地阿拉伯、巴林和阿聯酋等多國阿拉伯國家先後與卡塔爾斷交，並向卡塔爾航機關閉空域，令卡塔爾航空生意大受影響。彭博分析便估計，卡塔爾航空有至少52條常規航線遭切斷，再加上周邊空域關閉迫使客機要繞道而行，將增加燃油和時間成本，估計會令卡塔爾航空盈利至少損失3成。

本土市場重重受困，卡塔爾航空積極謀求出路，其中一個方向便是投資其他的航空公司。卡塔爾航空目前已持有歐洲的國際航空集團（IAG）20%股份，南美的LATAM航空集團10%股份，以及意大利Meridiana航空49%股份。今年更傳出，卡塔爾航空計劃購入美國航空和捷藍航空部份股份。成為國泰第三大股東，可能也是這個「走出去」策略的一部份。

看好亞洲市場

如果要收購其他航空公司，卡塔爾航空有很多選擇，又為什麼會看上國泰呢？這可能因為中國航空市場正急速地擴張，預計在10年內便會成為全球最大市場。收購國泰，正可以幫助卡塔爾航空打開中國和亞洲市場，卡塔爾航空集團首席執行官Akbar Al Baker先生表示：「卡爾塔航空很高興完成對國泰航空的投資，國泰航空有著巨大的發展潛力。」

中國航空市場的潛力，令不少國際航空公司都透過收購亞洲航空公司，以打入中國市場，達美航空和美國航空，早前便分別購入中國東方航空﹙0670﹚和中國南方航空﹙1055﹚部份股權。卡塔爾航空這次購入國泰股權，更是中東航空公司收購亞洲航空公司股權的首例。分析指，可密切留意卡塔爾航空未來會否尋找人選晉身國泰董事局。

2014年開始代碼共享合作    「一家親」

另一左右卡塔爾航空對國泰股權興趣的因素可能是管理層的態度。因為要跟自己本身的業務產生協同效應，單單購入另一間航空公司的股份並不足夠，卡塔爾航空早前提出買入美國航空最多10%股份時，便慘吃「閉門羹」。美國航空行政總裁Doug Parker在「給員工的信」中公開宣稱對卡塔爾航空有意收購美國航空股份這消息「不興奮」和「感到令人費解」。

相反，卡塔爾航空與國泰同為寰宇一家成員，而且早在2014年，國泰跟卡塔爾航空便達成包括代碼共享在內的一系列策略合作協議，要再進一步合作，相信也會較順利。對卡塔爾航空成為國泰第三大股東，國泰航空行政總裁何杲先生便反應正面，稱會繼續與卡塔爾航空緊密合作，發展具建設性的關係。