瑞銀︰十九大後　人民幣或將溫和貶值

中國共產黨第十九次全國代表大會順利閉幕。瑞銀財富管理投資總監辦公室於「投資亞太」的報告中表示，中共最高領導層換屆，對金融市場的短期影響應該很小。該行料中國經濟增長將強勢收尾，並看好中國股市，惟預計人民幣在十九大後，會溫和貶值。

政策利率明年有望保持不變

瑞銀報告指出，繼7、8月份經濟數據相對疲軟之後，中國生產者物價指數（PPI）以及貿易數據走強，顯示經濟持續平穩，而國家主席習近平於十九大中承諾的到2020年中國人均GDP比2010年倍增的目標，達標已在望。在房地產市場降溫之際，第三季中國GDP增速略微下滑至6.8%，與瑞銀預期相符。

報告又指，儘管中國成長有所放緩，但預期今年全年的GDP增速仍將超越政府制定的6.5%左右的目標。近期人行定向降準旨在降低小微企業的借貸成本，在政府持續打擊影子銀行之際，這應該有助於保持充裕的流動性。

瑞銀預期中國的投資將於2018年第一季觸底，此後地區需求成長將恢復到趨勢水準。鑒於產能依然充沛，核心通膨的升幅應該非常溫和，因此明年大部份時間政策利率有望保持不變。

最看好中國股市

另外，瑞銀仍然視中國為亞洲區最看好的市場。雖然中國股票今年以來以美元計價的總回報率高達48%，而且持續跑贏本地區其他股市，但報告認為仍有理由保持樂觀。首先，從全球角度來看，中國股票的估值並不貴，全球基金經理仍有加碼空間。其次，鑒於近期生產者物價指數（PPI）和工業企業利潤回升，瑞銀認為獲利擴張趨勢將持續，且範圍將擴大。

此外，報告認為內地負面政策風險相對很少，青睞週期股（IT、非必需消費品與金融）、中國新經濟行業中的個股、符合政府戰略（例如粵港澳大灣區規劃）的公司。

外匯：十九大後人民幣或將貶值

由於美元收復失地、中國經濟數據放緩，人民幣漲勢在9月逆轉。但瑞銀預期十九大之後人民幣將溫和貶值（美元/人民幣6至12個月預測值在6.70）。

目前，離岸人民幣兌美元報6.6419。