高盛列5大信號　預期人行未來數月或會調整貨幣政策

高盛預計人行將在未來幾個月可能再次調整貨幣政策，以應對十九大後經濟形勢。

從上月人行宣布定向降準找出線索

彭博報道指，十九大下周召開，過去中央一直遏制債務風險，承諾會實施「穩健中性」的政策，近兩年維持基準貸款利率不變。高盛駐香港高級中國經濟學家鄧敏強於一份報告預計，中國未來的經濟政策或會在中共換屆之後重新調校。他續稱，這可從人行上月30日宣布明年起對普惠金融實施定向降準政策中找到線索。

他指人行與世界各國的央行不同，沒有定期議息會議和發布政策利率公告，公開講話也比較少見。他認為投資者要找出貨幣政策演變的線索，要將銀行利率和季度報告等一系列抽象和無規律的信號整合，再用「馬賽克方法」對廣泛的線索進行觀察和分析。

貨幣政策演變的五個信號

鄧敏強歸納出以下5個信號找出貨幣政策變化的線索。他補充這5個信號提供不同的觀點，最好放在一起觀察，更全面地解讀政策意圖。

1. 人行的「官方分類」（Official Taxonomy），如通常會按季度或年末的中央經濟工作會議上宣布穩健中性的政策定位；

2. 罕見偏離黨派路線、無規律的官方評論的基調，表明強烈的信號；

3. 量化流動性指標，如公開市場操作或中期貸款機構目標的貸款計劃的變化；

4. 銀行同業拆息利率反映金融槓桿和影響政策偏差，比7天回購利率更反映政策立場；

5. 基準利率或銀行存款準備金的變動等行動。