聯儲局議息｜恒生薛俊昇料美國或9月減息0.25厘　惟港息維持偏高

美國聯儲局於周四（1日）凌晨公布議息結果，決定維持現行聯邦基金利率介乎5.25厘至5.5厘。恒生銀行經濟研究部主管兼首席經濟師薛俊昇表示：「聯邦儲備局維持利率不變，但主席鮑威爾指當局或最快於9月減息。近月美國數據顯示當地通脹仍然處於下行趨勢，經濟增速略低於去年，勞工市場亦稍為轉弱。我們認為若未來數據反映這些狀況不變，聯儲局或於9月份減息25個基點，繼而於11月或12月份再考慮減息。」

他又指出﹕「香港方面，聯儲局可望放寬貨幣政策，將為本港經濟復甦帶來進一步支持。不過，由於今年聯儲局累計減息幅度可能有限，下半年港元利率或仍然處於偏高水平，但隨着減息次數增加，明年港元利率可望進一步回落。」

中銀張詩琪稱要留意兩個重要日程

中銀香港個人數字金融產品部財富策略及分析處主管張詩琪認為，市場早已預期是次利率將維持不變，因此會議重點在於美聯儲主席鮑威爾向市場暗示最早可能於9月減息，以及利率聲明措辭的調整。今次會後聲明內容顯示，委員會認為通脹實現2%的目標進一步取得進展。

同時，實現就業和通脹目標所面臨的風險將繼續趨向更佳平衡。張詩琪認為今次聲明與過去的分別，在於過去只提到美聯儲關注通脹風險，但最新的措辭表達出聯儲局關注其雙重使命，即實現物價穩定及就業最大化所引伸的雙向風險。這次聲明措辭的改變,反映了目前美國通脹逐漸邁向目標水平時，現時美聯儲更為關注就業市場的情況。

在就業市場的描述上，鮑威爾認為隨著就業市場降溫，通脹意外上升的機會將減少，反而就業市場的下行風險「切實存在」。面對著失業率上升，儘管當局認為現時仍維持較低水平,不過亦強調不希望見到就業市場顯著降溫。張詩琪認為,未來就業市場數據將是影響未來減息步伐的重要因素,因為美國經濟增長近70%來自消費,萬一就業市場轉弱,僱員收入減少便會影響消費開支,從而波及經濟及企業盈利。因此,若就業情況不理想,便會促使美聯儲加快步伐減息。

至於未來關注點將落在兩個重要日程，張詩琪認為第一是8月底舉行的全球央行年會，預計將繼續強化市場對美聯儲9月展開減息週期的看法。第二是9月議息會議將會更新利率點陣圖。張詩琪預期，9月利率點陣圖所顯示的年底利率中位數，將會較6月預估時的5.1厘為低。根據最新的利率期貨合約顯示，市場預期年內將減息兩次，以及近日資產表現已充分反映9月開始減息的預期,因此預計上述日程或會為資產價格帶來波動。

東亞料9月減息25基點

東亞銀行認為，聯儲局正從單純關注高通脹轉向關注通脹和就業市場情況，顯示其貨幣政策立場轉趨平衡。主席鮑威爾提出若通脹持續向2%政策目標邁進，9月份減息將是選項。該行基本情景預期未來每季將減息一次，幅度為25基點，直至聯邦基金利率返回約2.75%的長期中性水平