資金冇有怕　 美十年期孳息竟創一年高　靠Trumpflation救經濟？

如果問到美國候任總統特朗普的過人之處，其中一樣必然是他改變局勢的能力。例如最初參選根本不被看好，到結果竟然入主白宮；說盡侮辱女性的言論，但竟然也有女性選民支持。就連逾30年來最長債市牛市，都因為他當選而有機會結束，資金流出避險債市，全球債市在他當選後這幾天已蒸發1.2萬億美元。
現時市場興起一種說法叫「Trumpflation」，即由特朗普帶來的通脹，過去幾年聯儲局苦苦追求、瘋狂印銀紙也沒法做到的2%通脹目標，難道也可以由鷹派主張的特朗普達成？

萬億美元基建帶來Trumpflation

特朗普曾承諾將推出1萬億美元的基建計劃，希望能推動當地經濟。政府開支增加，將會推動就業及薪酬上升，勞工賺多了，自然可以花費更多，由此帶動通脹，即所謂的「Trumpflation」（Trump+inflation）。經濟向好，貨幣價格會上升，債息亦會上升。

全球債市蒸發1.2萬億美元

事實上，美滙指數周一曾升穿100，創自去年12月初以來高位，周二繼續在高位徘徊；美元強勢令日圓受壓，日圓曾跌至6月3日以來低位，美元兌日圓周一曾見108.54。

投資者預測特朗普的刺激政策帶動經濟，屬避險資產的債市現拋售潮，全球債市價格縮水1.2萬億美元；債價急跌，令債息上升，美國10年期債息周一升至2.262厘的一年高位；市場預期聯儲局最受貨幣政策預期影響的2年期債息升至1厘，為今年1月以來首次。另外，金價亦在通脹預期下轉弱，現貨金周日曾低見1211.6美元，創7月以來新低。

單是預期已帶動資金流出避險資產，若特朗普正式上場投資市場前景豈不是一片光明？那麼早前預測的「黑天鵝」又怎麼一回事？分析呼籲投資者勿「神化」特朗普，凡事都有一體兩面，近期市況波動除了因為對「Trumpflation」的期望，也是因為大選前投資者錯估形勢而「賣過頭」，僅為餘波未了；而且特朗普也有失敗的可能，甚至他根本不能坐穩總統之位。