【特朗普當選】耶倫有得「留低」？　分析︰美12月好大機會不加息

美國基本面向好，原本市場還預期希拉里當選後，美國聯儲局很大機會在12月加息。但美國總統結果出爐，一反市場預期，由「狂人」特朗普當選，市場大震。恒生投資服務首席分析員溫灼培認為，特朗普的政策跟奧巴馬的和過往的政策方向都很不同，相信美國聯儲局需要一些時間去研究特朗普政策對經濟的影響，美國十二月加息的機會大減。星展香港財資市場部（大中華）董事總經理王良享也稱12月美國幾近肯定不會加息。

王良享：料明年最多加息兩次

最近數字顯示，美國平均時薪比對上一次調查多了6美仙，每周平均工作時間也有增加，失業率維持在5%，核心通脹1.7%略低於聯儲局2%的目標。美國芝加哥聯儲銀行行長埃文斯(Charles Evans)早前就對傳媒表示，美國經濟基本面向好，預料到明年底，美國將加息3次。

雖然特朗普過往揚言要撤換聯儲局主席耶倫，又批評奧巴馬的低利率政策是要維持金融泡沫。但王良享認為，特朗普提出的投資基建數量比希拉里多三倍，預計財政赤字增加，國債水平提升，相信他不會即時「炒」耶倫，未來會繼續維持低利率政策，因為美國還要借錢，他稱今年12月很肯定不會加息，料明年底前聯儲局最多只會加息兩次。

王良享指，現時的恐慌情緒只是市場準備不足下的「膝蓋反應」，相信一個星期內會平伏，屆時美元才會隨美股逐漸回升。長遠走勢還是看一月份總統就職的首100日，提出具體政策，方更具影響力，但料美元中長期線會比較弱。

加大政府開支難救經濟

因為兩名候選人都主張增加基建開支，早前波士頓聯儲銀行行長羅森格倫表示歡迎更具刺激性的財政政策，認為有助分擔推動經濟的責任，並暗示可能因此加快加息。財政政策取代貨幣政策是否真的可行？早前兩名高盛經濟師計算，兩名總統候選人提出每年額外財政刺激措施規模或高達約1,000億美元，相當於國內生產總值（GDP）約0.5%，此刺激力度或促使聯儲局較維持現狀的情況下加多一或兩次息。

不過，溫灼培質疑加大政府開支，對美國經濟的幫助是否真的這麼大。「特朗普的政策充滿不穩定性，又指要將中國加入『匯率操縱國』，又指要重訂北美貿易協定，將令整個貿易形勢有大轉變……全球貿易是一環扣一環的，如果美國跟其他經濟體的磨擦都增大，帶來的經濟影響是否政府開支加大一點就抵消得了？」溫灼培反問。

但他補充，特朗普政綱中的政治會實行多少是未知之數，即使共和黨控制了國會，過往也有很多共和黨反對特朗普的聲音，相信他要推行他的政策也不輕易。而且，未來到歐洲面對一連串的大選和公投，這些不穩定因素或會令全球第二大貨幣歐元走弱，為美元帶來一些承托。