【01數據】檢閱一年財經雜誌股評　跟貼士投資可跑贏盈富嗎？

過去一年，港股由「大時代」變「大跌市」，恒指高低波幅近一萬點。茫茫股海，小散戶如何逆境自救？證監會去年調查顯示，不少市民買賣股票前都會參考坊間股評。股市大好，股評表現自然好；股市退潮時誰沒有穿褲子，卻見真章。到底參考股評，能不能夠幫助小散戶？《香港01》搜集了在2015年4月1日至今年3月31日期間本港四本主要財經雜誌，包括《港股策略王》、《經濟一週》、《資本壹週》、《iMoney》等刊載的合共2746項投資建議，納入分析的條件，為該建議明確提及買入，而非僅僅只是建議散戶留意該股，又或向散戶提供了明確的「買入價」。另外，記者亦以同樣的投資金額，每月買賣盈富基金（2800），來對比投資建議的表現。結果發現，若按照財經雜誌建議買股票，整體表現比每月買賣盈富基金更差。而投資建議的優劣及風格，亦可以由它們提供的資訊量中得到端倪。當中匿名建議比具名建議更進取，贏得多也輸得多；而資料較詳盡的貼士比資料較少的來得可信。

跟足股評人投資建議　七成虧損平均14%

總結分析結果，股評人的投資建議輸多贏少。

在納入分析的2746項投資建議中，最終只有839項建議成功獲利，佔總投資建議數目3成，平均獲利15.61%。其餘1907項投資建議均是虧蝕收場，佔總投資建議近7成，平均虧蝕14.8%，合共全盤計算虧蝕5.5%。

不過，這個結果其實非常合理。因為去年港股是由高位衝刺下跌。

本次分析由2015年4月1日開始，當日恒生指數收市報25082點，翌日港股即進入「大時代」，短短5個交易日內恒指急升2934點，並於4月27日創恒指去年最高位28588點。在股市全面向好的情況下，股評人們推介的股票也連續2個月獲利，4月回報率為4.58%，而5月為5.59%。

假設在期內每月第一個交易日，以同等投資金額買入盈富基金，再於下一個月的首個交易日賣出，與股評人的整體建議比較，5月份股評人的整體回報跑贏盈富基金，但這亦是分析期12個月內，唯一一個月整體股評人投資建議跑贏盈富基金。

【01數據】如何分析過去一年股評人投資建議？ 分析方法大解構

好景不常，恒指於5月逐漸回落，加上受外圍影響，展開長達5個月的大跌浪，去年8月中，受中國經濟放緩拖累及環球市場憂慮美國9月加息，港股跌近四千點，最低曾報20865點。另一次急跌則因內地A股在今年1月4日首次推出熔斷機制令A股跌停板，導致港股由4日至21日期間14個交易日內急跌3240點，恒指在2月12日跌至18319點，是本次分析期內最低，與最高位相差近萬點。

在大跌市下，無論是股評人的投資買賣建議抑或盈富基金表現同樣不佳，不過兩者相比，每月買出買入盈富基金，只錄得1.33%虧蝕，但整體股評人投資建議則長期虧蝕，並一直跑輸盈富基金，盈富基金反而期內4個月錄得正回報。

個股獲利多達一倍

儘管整體而言，股評人的投資建議表現差過盈富基金，但2746個投資推介當中，有個別推介非常「突出」。《港股策略王》專欄＜大數據尋寶＞於9月11日推介的創業版股票迪臣建設（8268），建議於0.28元買入、目標價0.55元，模擬結果是假設在刊登當日按價買入，持有至12月1日股價到達目標價時沽出，逆市獲利一倍；排名第二的是《iMoney》在4月3日建議買入的百仕達（1168），按照建議在4月8日以每股0.64元買入，在5月14日股價升至目標價1.2元時沽出，亦獲利87.5%。

表現最佳的首5項投資建議

有賺必有蝕，眾多投資建議中，虧蝕最嚴重的個案是《港股策略王》在去年8月14日至11月20日期間，先後4次在同一專欄推介創業板股票揚科集團（8140）。4次建議買入價介乎1元至0.89元，目標回報率介乎37.76%至74.5%。由於4項推介都沒有止蝕價建議，持倉至今年3月31日結算，當日收市價為0.098元，股價比買入價大幅縮水近9成。如果計及有提供止蝕價的個案，蝕得「最甘」則會變成中國投資基金（612），《iMoney》於去年7月11日在專欄＜過河卒＞推介股票，建議買入價0.83元、止蝕價 0.5元，並沒有提供目標價，在模擬買賣中，股票在去年7月13日按價買入，8月6日沽售股票止蝕，虧蝕亦達36.76%

表現最差的5項投資建議

學者：分析與過往觀察相若

浸會大學財務及決策系副教授麥萃才認為，是次分析具一定參考價值，結果亦與一直以來股評人在媒體推介的股票建議表現相若，即個別建議較準確，但大部分建議無助投資者賺錢。不過他亦指出，股評人的投資建議最終賺蝕受多項因素影響，例如近日股市受英國脫歐公投的民意調查影響表現，非人力所能控制。一般而言，股評人的股票建議表現跟隨大市上落，即升市時貼士多賺錢，反之亦然。分析結果顯示，股評人投資建議蝕錢居多，會否導致散戶誤信貼士而投資失利？麥萃才引述去年證監會的投資調查指，散戶通常會參考不同股評人的建議再作投資決定，相信不會盲從。另外，目前證監會也有監管持牌人所作的投資建議行為，加上股評已存在多年，認為問題不大。記者曾就分析結果向4本涉及今次調查的雜誌查詢。《經濟一週》回覆稱，該刊一般會根據基本分析、技術分析等因素向讀者提供買賣股票建議供讀者作投資參考，而讀者亦可根據最新市況，個人承受風險能力等，選取合適投資對象和擬定入市策略。《資本壹週》、《iMoney》、《港股策略王》於截稿前沒有回覆。

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