本港家庭負債佔GDP比率破9成　成經濟震盪之源？　學者咁嘅睇法！

一場新冠肺炎疫情肆虐下，去年香港經濟倒退6.1%，為有紀錄以來最大幅度收縮。可是疫情下各國央行大開水喉放水，讓全球資產價格水漲船高，本港住宅物業亦為受惠資產之一，結果全年私樓樓價在疫市下仍上升。據差餉物業估價署編製的私樓樓價指數顯示，去年12月私樓樓價指數為379.3點，按年升0.1點。樓價強勢亦延續至今，中原更預期在本年中時，中原指數可以破頂。

樓價上揚遇上經濟收縮，促使本港家庭總體債務對本地生產總值（GDP）比例，在去年底突破90%，引起市場人士警剔。國際貨幣基金組織（IMF）在最新發表的香港金融體系穩定評估報告，亦特別提及家庭總債務對GDP比例高企的現象，指出縱使情況仍屬可控，卻擔心一旦遇上嚴重壓力時，本港大部份家庭將陷入債務困難。

家庭債務佔GDP比例過高，會否成為引發本港經濟及金融市場震盪之源？有經濟學者派發定心丸，認為家庭總債務問題對本港經濟情況影響有限；又指出據目前情況觀察，樓市仍具有承接力。

IMF﹕債務佔GDP水平遠高於已發經濟體平均水平

報告指出，引述金融金管局數據顯示，計及住宅接揭﹑信用卡債務及其他投資相關的本港家庭負債佔GDP比率，在去年底已達到90.2%，為歷來新高。有關比率從2007年起持續增加，並且增長速度為已發展經濟體中最快；同時90.2%比例，亦遠高於已發展經濟體平均的72%。

雖然本港家庭總負債對GDP比例創下新高，惟整體而言按揭貸款質素仍處於穩健水平。截至去年底，新造抵押平均貸款比率及按揭供款與收入比率，分別為57%及37%。

報告亦有提及香港居民儲蓄率高，亦擁有龐大資產，有助降低本港家庭槓桿上升風險。

可是IMF在報告內提出，由於本港中低收入家庭債務對收入比例已相當高，若市場出現加息3厘及收入急跌的情境，屆時家庭償債對收入比例會進一步增加。IMF以最低收入的10%家庭作例，截至去年底相關家庭償債與收入比例為40%，若發生加息3厘及收入下降24%的情況，屆時還債支出佔收入比重將飆升至7成。

IMF的報告引市場人士的憂慮，擔心超高的家庭負債對GDP比率，既危及本港金融市場穩定性，以及不利本港經濟復蘇步伐。可是本港經濟在今年首季GDP按年增長7.9%，為過去十年來增速最快，加上金管局早前公布的數據顯示，本港負資產宗數跌至67宗，更預期有機會在年內清零，反映出本港整體經濟前景及金融環境仍屬穩健。

本港信貸資料庫環聯昨日（10日）發表的最新報告，指出報告今年首季在無抵押私人貸款、無抵押循環貸款兩方面的應繳款項結欠嚴重逾期還款率，按季分別增加0.09個百分點、增加0.06個百分點，俱為0.51%。數據反映出本港貸款質素仍屬理想，金融體系可以保持高穩健性。

那麼今次IMF的報告內提出的焦點，有何啟示作用？經濟學家如何判斷對本港經濟的影響？

美國克林信大學經濟系副教授徐家健指出，縱使高家庭負債比率亦會為經濟帶來影響，不過他坦言就要視乎當其時的經濟衝擊是什麼。認為現屆段不用太擔心。「而家百年一見的疫情都是捱緊，捱到過去咁濟，又捱到有疫苗啦，唔係咁易諗到咩（危機 ）。」

莊太量：家庭負債比對香港經濟整體影響亦是比較微

中大經濟學系副教授莊太量指出，家庭負債比率再高，主要影響本地居民消費力。因此，香港經濟就未必可以靠消費發動，若再無外來旅客，則會影響本地零售業，屆時香港消費力亦會再差。

不過，莊太量強調香港整體主要收入，依重金融業以及對外貿易，收入來源來自海外。所以，相信都是家庭負債比對香港經濟整體影響亦是比較輕微。

徐家健：暫未見影響樓市承接力

至於高家庭負債比率會否影響本港樓市承接力，徐家健指出暫看不到樓市承接力因此而減少。「咁我辦公室在黃竹坑，附近的樓盤，300幾呎，都賣到過千萬，咁都有人買嫁。」

他又認為，理論上若經濟良好，高家庭負債比率其實亦無大影響，亦是反映市場氣氛良好，屬一個好的信號。他更直言「邊個唔會借錢買樓，咁是覺得佢前景好，唔會冧的，又供得起，先會借錢買樓。」