Bitcoin｜市場追逐另類資產 比特幣「去中心化」異軍再起
加密貨幣熱潮再起，素以波動劇烈聞名的比特幣（Bitcoin），從3月谷底大幅反彈，今年一度貼近20,000美元，創下有史以來新高。市場分析認為，比特幣本輪升勢由機構投資者配置領軍，事緣美國重啟無限量寬，令股票、債券、房地產等資產漲至不合理程度，促使市場尋找另類資產（alternative asset），加之人們對央行的信任愈趨削弱，比特幣「去中心化、去政府化」的定位令升勢火上加油。
比特幣今年氣勢如虹，根據交易平台CoinDesk數據，比特幣近期一度逼近20,000美元，較3月時3,914美元的低位高出逾四倍，最新仍企近19,000美元水平。回望2017年12月，比特幣創下19,783美元的歷史高位，翌年泡沫即爆破，但不同於上次由散戶投機推動，本輪比特幣升勢主要由機構投資者進場所致。ARK Investment Management行政總裁Catherine Wood更大膽預測，若有更多機構投資者增加比特幣的資產配置比率，幣價可能高見40萬至50萬美元。
在美國納斯達克掛牌上市的商務智能軟件公司MicroStrategy，於今年8至9月合共買下價值4.25億美元的比特幣，成為首家配置比特幣的上市公司，被指有里程碑意義，這則新聞更登上了《華爾街日報》頭版，題目是《「現金是垃圾」，所以我們把4.25億美元投進比特幣吧》。這項創新的資產配置，引來其他公司仿傚。早在2018年推出比特幣買賣服務的美國電子錢包Square，今年10月進一步投資價值5,000萬美元的比特幣作為公司資產，Square在第三季業績報告中解釋：「加密貨幣是一種經濟賦權手段，並且與公司的宗旨保持一致。我們希望長期持有這項投資。」全球支付平台PayPal也在10月底宣布，明年起支援比特幣等加密貨幣在平台上的買賣、存款和交易，意味加密貨幣將逐步走向大眾化。
「印錢」引致 央行信用遭削弱
比特幣價格坐「過山車」，再逼近每枚20,000美元，難免教人問句「發生何事」？交銀國際董事總經理及研究部主管洪灝接受《香港01》訪問時表示，今年以來，股票、債券和房地產等傳統資產變得非常昂貴，考慮到各國央行「印錢」引發的通賬預期，債券的泡沫甚至比股票更大，因此大家都在找另類資產，除了黃金、貴金屬、大宗商品，比特幣便是沒有太多選擇下的其中之一。
洪灝又表示，若美元進入貶值周期，有利於中國市場和人民幣計價資產，此外，香港、新興市場、黃金和比特幣都會受益。他指，美國聯儲局資產負債表膨脹，影響所有資產類別，只是有些升得快，有些升得慢，而市場慢慢認識到比特幣這種非主流貨幣的作用，有別於中央銀行信用貨幣，「現在大部份中央銀行的信用都遭削弱，我不感出奇，大家都在找一些非主流應用的資產。」
加密貨幣交易所AAX行政總裁Thor Chan接受《香港01》訪問時指，機構投資者進場和比特幣進一步大眾化是本輪升浪的主因。他指出，有別於2017年「首次代幣發行」（ICO）的熱潮，今年比特幣的投資氣氛相對理性，機構投資者進場更是對比特幣這項資產的認可，而他們買入的原因很可能基於看好資產的基本面、成交量及市場氣氛。
擴大市值 長遠解決流動性不足
話雖如此，比特幣仍擺脫不了波動性強的特性。今年3月疫情爆發時，比特幣價格一度由一萬美元以上的水平，急挫至不足4,000美元。Thor Chan指，疫情爆發初期，在流動性不足下，全球資產市場遭到拋售，股票、黃金和比特幣都一度出現「拆倉潮」，故價格在短時間內急瀉。
比特幣近日重上19,000美元水平後，一度因傳出美國收緊對加密貨幣的監管，價格在短短24小時內急挫3,000美元。Thor Chan認為，這主要是衝高回調，或是有「礦工」挖礦後囤貨，在高位時將大量比特幣轉移至交易所，令供應突然增加，短線推低幣價。但長遠而言，Thor Chan仍看好比特幣的未來發展，更相信其市值未來會升10至20倍。據CoinDesk資料顯示，比特幣逼近歷史高位後，市值逼近3,700億美元，一度超越全美市值最大的金融機構摩根大通。Thor Chan稱，只要比特幣整體市值持續擴大、繼續有新幣供應、持幣人數增加，將「蛋糕」分割得更細，便不容易讓貨源歸邊，正正可以解決大戶囤貨所帶來的流動性不足風險，並避免大戶拋售時將價格大幅「質低」。
上文節錄自第244期《香港01》周報（2020年12月14日）《市場追逐另類資產 比特幣「去中心化」異軍再起》。如欲閱讀全文請按此試閱周報電子刊，瀏覽更多深度報道。
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