【經濟講】美匯衝破93關　新興市場勢危？　專家料幕後推手係佢

美國加息預期升溫，刺激美元匯價愈升愈有。美匯指數上月中突破90大關後氣勢如虹，最新升穿93關口。由於港元與美元掛鈎，港元亦跟隨美元升值，相信有意外遊的港人將可玩得更盡興。

阿根廷一周內三度加息

美元升勢強勁，雖然令香港人去日本可以「飲飽食醉」，但天下就未必如此「太平」。事關美元匯價與美國息口同步上升，令不少投資者在「息誘」之下從新興市場抽資，引發新興國家走資潮。

以阿根廷為例，近日當地央行為挽救貨幣匯價，以及壓低高居不下的通脹水平，被迫在一周之內三度加息，將基準利率大幅調高至40厘。雖然阿根廷央行出招後成功穩住匯價，惟由於利率忽然抽升將影響當地企業的借貸成本，以利率調控匯價實屬一記「七傷拳」，將會對經濟發展造成打擊。

阿根廷央行不惜代價重錘出擊，背後原因正是由於美元升值，令阿根廷披索匯價今年累計大跌超過17%。匯價狂瀉，令該國物價水平急劇飆升，去年通脹率高達25%，嚴重影響經濟發展及民生。

市場憂慮一旦阿根廷情況失控，隨時會火燒連環船，拖累東南亞、印度等新興市場，引發一場貨幣危機。然而，原來阿根廷的情況並非孤例，其他新興市場同樣面臨貨幣貶值的問題，年初至今以兌美元匯價計，土耳其里拉已瀉近11%，印度盧比亦跌近5%，而受美國制裁困擾的俄羅斯，盧布匯價亦跌逾9.5%。

專家料美債息推升美元匯價

美元上月底起擺脫年初頹勢，到底幕後推手何在？上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，美元匯價急升的主要原因，幾乎可以肯定是美國國債息率。「美國10年期國債息率企穩3厘以上水平，處於4年以來高位，反映市場預期美國利息有較大的升幅，故美元升值主要是由於息差。」他預期，美國政府擴大發債規模、聯儲局加息步伐較預期快，以及中美貿易戰等因素，均帶動債息以至美元匯價上揚，預料若然美國債息繼續突破，下個阻力位將上望3.2至3.3厘。

林俊泓預期，美匯指數雖然突破93水平，但目前可能僅是升浪的中段，「市場現時聚焦美元，加上美國債息上升機會甚高，未來買盤可能會愈來愈多，相信93不會是今次升浪的終點，可能到達94至95的水平。」

料不致演變成新興市場危機

雖然美元匯價長升長有，但林俊泓就指未必會演變成新興市場危機。他指出，阿根廷的情況有其獨特性，「阿根廷有嚴重財赤及經常帳赤字，加上央行過去亦作出不少錯誤決定，而其他亞洲及拉美新興市場均沒有類似情況。」林俊泓稱，目前新興市場資金流出的情況未算明顯，暫時不至於演化成危機。

美元轉強，日圓兌港元匯價亦從「7.5算」高位回落至「7.2算」，香港人千呼萬喚嘅「唱Yen」時機是否已經來臨？林俊泓就指，由於新興市場問題進一步惡化的機會有限，日圓的避險需求亦相對有限，預料日圓繼續下跌的機會仍然較大，未來日圓兌美元或將跌至110水平（即每百日圓兌7.1港元）。