歐洲加開印鈔機　金價守穩千八關後能否再下一城?

歐洲央行隔晚宣布擴大多項量寬措施，同一時間，歐盟領導人在布魯塞爾舉行的會議上，亦終於化解成員國間的分歧，歷史性地推出由歐盟聯合債券支持的2.2萬億美元刺激計劃，將在貨幣政策與財政政策上雙管齊下，挽救疫情下疲弱的經濟。雖然現時美國的最新紓困方案仍然未有定案，不過兩黨都必須打好「疫情牌」，盡快推出財政刺激措施「救市」。面對歐洲再加碼開「印鈔機」，資產價格料會受支持。上月錄得「超賣」的黃金跌勢喘定，紐約期金最新企穩在千八美元關口，未來可否再下一城?不妨從以下三個角度一同了解。

（一）美匯指數

近日美匯指數跌穿91，創出2018年4月後的新低。美匯指數下跌，傳統上會對以美元計價的黃金價格帶來上行壓力。美元今年的跌浪，源於美國自今年3月起推行「無上限」量化寬鬆，同月推出歷史性2萬億美元第一輪刺激經濟財政計劃，以拯救當時失業人數突破330萬破紀錄的經濟危機。央行急速「開水喉」後雖然止住了百萬失業人口的升勢，不過對國家財政構成天大壓力。截至 9月底的財政年度預算赤字飆至逾3萬美元，創新高紀錄。美匯指數亦較今年的高位102水平，急跌了足足10.9%。

（二）黃金ETF持倉

昨日世界黃金協會數據顯示，11月黃金交易所買賣基金（ETF）持倉規模較上月減少68億美元或107噸，不單止為過去一年來首次下跌，淨流出規模更是歷來第二高。

有指黃金持倉水平，是反映投資者對金價的好淡看法，不過要留意的是，ETF持倉其實並不是一個前膽性的數據，反而是一個滯後數字，反映的已經是上月機構投資者對黃金的倉位。而事實上，上月黃金價格明顯有沽壓，一度跌穿千八美元水平，全月計跌幅近6%，有機會反映了黃金ETF持倉減少的因素。

（三）疫情因素

新冠肺炎疫情主宰今年政經民生大局，全球因患上肺炎不幸離世的人數超越150萬人，幸好來到一年將盡，各國相繼傳出疫苗成功研發的佳音。疫苗的進展良好重燃投資市場的信心，驅使資金自黃金等避險資產上撤離，金價因而下滑。

不過，抗疫實屬全球大事，需要有大批市民遵守社交距離及願意接種疫苗，才可能產生群體免疫力。當發達國家仍有人高唱「反疫苗」、「反科學」的口號，抗拒接受社交隔離以及注射疫苗等防疫措施，相信疫情要在全球平息未必如想像中容易。另外，疫苗的冷藏運送問題，亦是一大難關，美國藥廠輝瑞生產的疫苗較複雜，一定要儲存在負70℃，到貨後要在當地稀釋才可注射。即使是發達地區如香港，特區政府宣布最快要在明年第一季才可以獲得首批100萬劑輝瑞疫苗。香港尚且如此，那麼其他發展中國家呢?

總括而言，肺炎疫情能夠盡快告一段落，是全球人類的冀昐。不過，是否能夠單靠疫苗的誕生，令疫情在全球完全受控，仍需時觀察。與此同時，歐美央行已經開啟了的印鈔機，正源源不絕地增加市場流動性，推高通脹預期。觀察黃金價格自上月底一度跌穿千八美元關口後，本月已經掉頭回升，因此不宜對過分看淡。