【財經評論】衝出疫情僅有一步之遙　中國經濟為什麼能快速復甦

8月14日，中國國家統計局發佈中國經濟7月份最新關鍵數據。其中，7月中國規模以上工業增加值按年增長4.8%，1月至7月累計按年下降0.4%，降幅比上半年收窄0.9個百分點，距離全面增速「轉正」僅有一步之遙。同時，中國商品零售額增長為0.2%，實現年內首次「轉正」；貨物貿易出口增長10.4%，增速創下新冠肺炎（COVID-19）疫情爆發以來的新高。

消費的恢復，基建投資的拉動，以及科技企業的高速增長，正在成為中國經濟復甦的主要動力。尤其是在資產投資方面，中國正在抓住整個經濟的「關鍵」。上半年，中國全國固定資產投資（不含農戶）約28.16萬億元（人民幣‧下同）按年下降3.1%，較一季度收窄13.0個百分點。1月至7月份中國全國固定資產投資按年下降1.6%，較前6個月繼續收窄1.5個百分點，也有望在第三季度實現「轉正」。

中國政府採取的應急經濟刺激、投資拉動和全力復工、確保就業的諸多政策已經起效。「財政、貨幣、行政」三位一體、相互克制、合作協調的獨特機制正在幫助了中國經濟快速走出危機。

隨著2019年底新冠肺炎疫情在中國武漢的爆發，中國經濟再次遭遇中美貿易戰以來的又一次沉重打擊。企業停工、流動資金緊缺、社會消費斷崖式鋭減，一度導致中國經濟陷入深度衰退。1月至2月份中國全國固定資產投資出現了罕見24.5%的負增長。中國經濟形勢一度萬分危急。就如一台巨大的機器，要想重新啟動，走出疫情陰影，急需外在資金注入作為啟動動力和再次潤滑。

然而，按照市場經濟和有限政府的理論，無論是採取貨幣刺激，還是財政減稅，都將導致通脹高企、財政枯竭。政府幹預下的產業強行投資更也將面臨收益低下的尷尬。面對全世界的質疑與「唱空」，中國政府拿出了自己的獨門「秘笈」——原本相互制衡、幾乎難以同時使用，分別來自議會、央行和政府體系的三種力量被中共「神奇」地捏到了一起。

2月3日，面對撲面而來的經濟危機，在最初的財政「抗疫」資金下發後，中國央行便發出了最為強烈的逆週期調節信號，先後兩筆公開市場逆回購操作，在短短8天內累計向市場提供近2.6萬億元流動性。2月10日，第一筆總額3,000億元的專項再貸款也開始發放。對於一些困難企業，尤其是受疫情衝擊較大的企業，例如餐飲企業、應急物資生產企業來講，陸續多筆「救命錢」的到來可以說穩重了中國經濟的基本盤。

隨後，中共進一步推出了，包括民生基礎設施、5G基站、工業互聯網和特高壓、新能源等在內新一輪的基建投資。據目前不完全統計，中國僅各省級政府的「新基建」規劃投資就已經超過了50萬億元，其中有近十分之一的投資項目預計將在2020年內陸續開工。

此後，無論是1萬億元的抗疫特別國債，還是1.5萬億元的金融系統讓利。總之，自2月份以來，為了應對新冠肺炎疫情，中國央行先後直接淨投放了近3萬億元的流動性，已經足夠拉動經濟，甚至已經有些過頭。截至7月末，中國廣義貨幣（M2）餘額已達212.55萬億元，按年增長10.7%，大大高於同期中國國內生產總值（GDP）的增長。在2020年的上半年，中國正在動用包括貨幣、財政、行政等一切力量和資源，刺激中國的經濟增長、拉動產業投資。

可以說，這是繼2003年「非典」（SARS）疫情、2008年全球金融危機後，中國經濟正在經歷著又一場最廣泛的經濟和社會動員，以確保企業復工，確保企業資金鍊，為之後中國經濟和投資的快速恢復奠定了基礎。

也許有觀點認為，中國的經濟無非是一種專制主義的體現，抑或是一種應對危機的機制。但是，中華文明自大禹治水、鼎和九州以來，也正是在成功應對了一個又一個的危機之後，才得以延續到今天。中國人對於自身問題的反思和應對能力，使得中國人可以在歷史的曲折中駕馭這種機制，而不是傾向於政府制衡和背後的財團利益博弈。整體的利益和民眾的利益永遠是第一要務，一切利益必須為之讓路，這就是中國的傳統和各階層共識。而且越是外部壓力巨大，這種共識就越是牢固。

無論是在面對中國內部的經濟轉型危機，還是面對中美貿易戰壓力，甚至是面對新冠肺炎疫情，這種全球性災難與危機的時候，中國政府和經濟總是會將危機轉化為機遇，並通過調動自身龐大的工業產能和社會組織能力形成新的增長動力。

這次新冠肺炎疫情的爆發，以及美國對於中國經濟的「壓力」，正在使中國進一步加強這種自身調整的能力。儘管在6月、7月，中國南方再次遭遇到了洪水襲擊，但是依舊沒能阻止中國經濟的整體復甦。

在生產領域，截至7月27日，據中國國家統計局數據顯示，69.3%的中國規模以上工業企業達到正常生產水準八成以上，較6月中旬提高0.9個百分點。分產品看，7月份，612種工業產品中，369種產品實現按年增長，增長面為60.3%，較上月有所擴大。

在消費領域，供給端增長也在為整個經濟的恢復提供支撐。通過一系列的復工復產和企業紓困政策，就業和收入正在得到保障，並帶動需求加快恢復。7月中國社會消費品零售總額32,203億元，連續3個月超3萬億元，降幅進一步收窄。其中，中國商品零售額增長為0.2%，實現年內首次「轉正」；貨物貿易出口增長10.4%，增速創下新冠肺炎疫情爆發以來的新高。

尤其是7月中國乘用車銷量的增速回升更能說明問題。隨著前期疫情影響逐漸消退，7月中國乘用車銷量增速已經回升至8%的水準，基本已經實現由負轉正。這說明儘管目前中國的生產恢復略快於消費，但是兩者相互促進的正循環已經開始。

中國經濟不僅已經度過了最難的時刻，而且也已經走過了復甦的拐點，正在開始穩步接續被疫情打斷的產業轉型升級進程。

從8月16日中國央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在中共官媒《求是》雜誌上的撰文可以看出，中國政府在加速恢復經濟的同時，正在轉向防止風險，以彌補由於經濟刺激產生的社會槓桿率過高，銀行不良資產率上升的問題，預防來自美元「放水」的輸入性通脹。同時，加快金融供給側結構性改革，這個被疫情打斷的改革又將開始。

儘早處置不良資產，防止高風險影子銀行反彈回潮，加大金融開放等等措施，將為實體經濟的下一步改革提前打好預防針。之後「財政、貨幣、行政」三位一體、相互克制、合作協調的獨特機制又將「登場」，意在打通生產、分配、流通、消費各環節，加速產業的轉型升級，建立中國國內經濟「大循環」的一系列改革將加快腳步。