巴菲特式的價值投資　絕非人云亦云可練成

A股弱勢，中央推出一系列救市措施，包括提升上市公司品質、優化交易監管、增強市場流動、引導更多中長期資金進入市場、鼓勵價值投資等。中央明確地提倡價值投資，再度引起內地股市關於甚麼才是價值投資的討論。

「股神」巴菲特一向鍾情消費股，因為受歡迎的品牌消費股，表現十分穩定，受經濟周期的影響小，例如股神便從他長年持有可口可樂獲利不少。可是，不少內地股市投資者卻不理價格，「東施效顰」地一窩蜂地買入消費股，令價值投資變成了「價值投資概念」的炒作。所以早前內地知名品牌消費股茅台股價下跌，便有人視之為價值投資的失敗，但卻不理茅台是否真的值得現時的價格。

價格才是重點

其實價值投資的精髓完全不在於投資某一版塊，或某些類型的股票，而是在於對價格的重視，一間不好的公司的股票只要價格夠低也許都值得買，再好的公司如果太貴則不宜沾手。重點在於買入價格低於內在價值的股票、賣出價格高估的股票。過往巴菲特增持股票時，很多時這些公司的市盈率是低於市場平均水平的。

問題是，現時內地股市不少投資者誤解了價值投資，當品牌消費股被炒高至數十倍時，遠高於市場平均時，仍跟隨潮流買入，並自視為「價值投資者」，實在是一個大大的誤會。

價值投資為什麼被不少專業投資者推崇，認為是在股海揚帆的一大利器，全因要洞悉到一間企業的內在價值，又可以逆市場的潮流，在價格低時買入，在價格高時把握到機會賣出，是十分不容易的。所以，不懂得看公司的基本面，只懂人云亦云、追潮流的投資者，是難以做到真正的價值投資的。