【聯繫匯率】一關鍵問題未解決　港元難「改掛」人民幣

行政會議成員、金管局前總裁任志剛早前出席一個論壇時稱，香港遲早因大量資金出入而出現貨幣風險，建議使用人民幣取代港幣進行國際交易。任總的言論又再引起坊間港元地位，甚至對聯繫匯率的討論。部份人認為香港已回歸，且跟內地經濟愈來愈密切，未來又會推行更多的融合，例如大灣區等，港元應不再對美元掛鈎，「改掛」人民幣。

其實早於2012年「任總」已經以香港中文大學研究員的身份發表一篇題為《香港貨幣體制的未來》的文章，呼籲重視人民幣對港幣的影響，提出檢討港幣與美元掛鈎的制度，轉而掛鈎人民幣。東亞銀行主席李國寶過往亦提倡港元應改與一籃子貨幣掛鈎。雖然有不少呼聲支持，不過港元「改掛」人民幣，並非那麼輕易，至少有一大難題要解決。

或成人民幣「對沖」

港元要掛鈎人民幣，現階段一個最大的問題是人民幣還未完全自由兌換。若港元直接跟人民幣掛鈎，很有機會已經完全自由兌換的港元會成為了投資者對沖人民幣的工具，這會令港匯承受更大的壓力，為香港的金融穩定帶來更大的風險。

前財政司司長梁錦松今年初接受內地媒體訪問時就表示港元「改掛」人民幣不是好主意，認為在內地資本上還沒有完全自由兌換時，港元掛鈎人民幣，香港是會「承擔不起」的，建議短期內港元還是掛著美元比較好。

或引發信心危機

人民幣還沒有完全自由兌換，亦影響國際投資者對這貨幣的信心。雖然中央積極推動人民幣國際化，人民幣亦被納入SDR國際儲備貨幣，但在國際使用上，人民幣在國際支付中的佔比只有約2%，全球排第5。不少國際投資者仍然不願意持有人民幣和人民幣產品。再加上現時人民幣匯價嚴重受壓，處於十年低的水平，部份國際投資者更是對人民幣「避之則吉」。

香港作為國際金融中心，過往的成功很大程度上依賴於金融系統的穩定，以及透過實施逾35年的聯繫匯率確保的匯率穩定，若突然由掛鈎「美元」改為掛鈎「人民幣」，一來會引起投資市場對香港金融系統穩定性的質疑，二來或會令國際資金更快出逃，紛紛拋售香港的資產，流向其他市場，將會為香港的股市樓市帶來另一輪的衝擊。