【銀行加息．懶人包】本港利率有3種咁多　息魔查實早已駕臨？

美國聯儲局最新宣布加息0.25厘，為當局2015年以來第8次加息，一直未有跟隨加息的香港銀行，終於「難逃一加」！本港龍頭銀行滙豐今早（26日）宣布，將最優惠利率（Prime Rate）調高0.125厘，至5.125厘，為約12年來首度有銀行上調最優惠利率，其後至少10家本港銀行隨之宣布加P。
然而，本港利率原來不止最優惠利率一種，另外兩種利率指標﹙貼現窗基本利率及銀行同業拆息﹚雖然較少受公眾注目，卻早早預視「息魔」來臨，與港人生活可謂名副其實的「息息相關」！

香港加息係指邊種息？

一般而言，港府官員及傳媒談及「加息」時，所指的都是由銀行制定的最優惠利率（Prime Rate，簡稱P）。背後原因無他，只因最優惠利率與港人的置業夢「息息相關」，市面上兩大按揭計劃中，「P按」就以最優惠利率減去一定息率，藉此釐定實際息率，而與港元拆息水平掛鈎的「H按」，亦普遍設有以最優惠利率為基準的「封頂位」。換言之，無論上車一族選擇「P按」或「H按」，每月按揭供款都會受最優惠利率牽動，對於「供樓大過天」的港人而言實在非同小可！

此前本港銀行最優惠利率曾有「大細P」之分，代表5厘及5.25厘兩種息口水平，使用「細P」（即5厘）的有滙豐、恒生（0011）、中銀香港（2388）三間大行，而其他銀行則提供「大P」（5.25厘）。然而由於此次本港銀行加息步伐不一，「大細P」隨即「裂變」成4種P，即5.125厘、5.25厘、5.375厘及5.5厘。滙豐、恒生及中銀香港將加至5.125厘，渣打及其他銀行多為5.375厘，華僑永亨則加息2.5厘至5.5厘，其餘未宣布加息的銀行則維持於5.25厘。

香港到底有幾多種息率？

本港可以作為主流利率指標的息率至少有3種，分別是貼現窗基本利率﹙Base Rate﹚、本港銀行同業拆息（Hibor）及最優惠利率。由於香港採用聯繫匯率制度，將港元與美元匯價掛鈎，故此本港的利率指標絕非由金管局「話晒事」，而是由市場力量逐漸傳導，故此3種利率均可作為本港的利率指標。

值得留意的是，雖然最優惠利率上升，確認了香港步入加息周期，但觀乎其餘兩種利率指標的走勢，息魔其實早已殺到！以基本利率為例，自2015年以來，已隨着美國息口不斷上升，最新已被上調至2.5厘；至於港元拆息方面，1個月港元拆息自2015年11月底起，已自當時的低位0.18厘反覆上升，並於今年8月起急劇抽升，現已升至2.27厘水平，反映本港的加息周期其實早已開始。

3種利率指標有何分別？

要知道3種利率的分別，首先就要搞清楚，香港銀行到底錢從何來？銀行金庫裏的資金，雖然大多來自廣大存戶，但有時即使「有錢」如銀行，面臨突如其來的資金需要亦不得不外求。舉個例子，當銀行要處理一筆巨額貸款，雖然內部流動資金不足，但又不能眼白白看着生意機會流走，當然更不可能坐等存款慢慢累積，於是銀行就會嘗試對外借取資金。

市民要借錢，大多都向銀行借，銀行要借錢，自然也會求諸銀行業的其他「行家」。既然是借，自然也要收息，而銀行之間拆借港元資金的息率，便是所謂的香港銀行同業拆息，有隔夜、1個月至12個月等多個期限。港元拆息的走勢，也就反映了港銀的資金成本是高是低，亦提早預視了「息魔」的來臨。

除了行家之外，「手緊」的銀行亦可選擇向金管局借取資金。金管局會透過貼現窗機制向銀行借出資金，而涉及的息率就是所謂的「基本利率」。但基本利率並非由金管局「說了算」，而是根據既定機制，與美國息口掛鈎，現為當前的美國聯邦基金目標利率的下限加50基點，或隔夜與1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值水平，以較高者為準。

3種利率有何關係？

金管局的貼現窗基本利率與美國息口直接掛鈎，理論上可令美息與港息走勢同步，並隨着美國加息步伐，陸續推高香港銀行的資金成本，迫使銀行調高最優惠利率。

然而，美國自2015年以來，此前先後7次加息，何解未有推升本港的最優惠利率？其中最大原因，是根據制度設計，基本利率往往會高於拆息水平，自然就會成為銀行「借錢」時的「次選」，較難牽動銀行的資金成本，故此比起基本利率，拆息更能準確反映本港銀行的資金成本。

由於本港銀行存款「水浸」，過去數年港元拆息一直於低位徘徊，去年1個月拆息更一度跌至0.4厘的低位。惟隨着美國加息步伐提速，資金加快流出香港，本港銀行體系總結餘由去年底約1,800億元，急跌至現時的763億元。同時，港元拆息亦自去年9月的0.5厘水平見底回升，現時已升至約2.27厘水平，一年之內升幅超過4倍！拆息急升，令銀行資金成本水漲船高，最終令港銀不得不上調最優惠利率，以維持息差水平。