【中美貿易戰】分析指關稅對中國經濟影響微　有件事更教人擔心！

中美貿易緊張局勢正不斷升級，對兩國經濟影響有多深？富達國際市場研究分析員Ian Samson撰文稱，目前的發展只會於短期內對兩國經濟產生較小影響。他預計，美國對中國商品徵收25%關稅將對中國的經濟增長前景產生輕微影響，並刺激美國通脹於短期內小幅走高，投資者反而要留心中國基建投資驟然縮減所帶來的影響。

繼近期對價值2,000億美元的中國商品徵收10%關稅後，美國威脅若兩國未能達成貿易協議，將於2019年把該稅率提高至25%。與此同時，中國亦對價值600億美元的美國進口商品加徵10%關稅以作出反制。

倘美實施25%關稅   中國明年經濟增長或跌0.6%

Ian Samson認為，假若美國實施25%的關稅，料將使中國經濟增長於2019年下跌0.6％。但單這一點並不會引發市場過度憂慮。真正令人擔憂的是，隨着中國政府打擊影子銀行業，加上基建已無法帶動內地經濟增長，中國的增長動力勢將減弱。他續稱，中國基建投資增長放緩，可能比美國對中國出口貨品徵稅更令市場擔憂，因為中國對美出口貨品佔中國整體GDP的比重不足4%。中國基建投資在2013年至2017年曾按年增長約20%，而今年卻驟然縮減。

同時，加徵關稅亦可能令中國經常帳赤字惡化。繼於過去數十年錄得經常帳盈餘後，中國今年上半年的赤字已達350億美元。預計是次美國加徵關稅將導致中國經常帳赤字增至1,350億美元（約佔GDP的1%），但如果中國可轉為向其他國家出口這些貨品，或有機會減少經常帳赤字。

人民幣匯價尚未完全消化關稅因素

Ian Samson認為，當前人民幣匯價尚未完全消化關稅因素，關稅問題可令人民幣進一步受壓。然而，中國政府對貨幣具有較強的影響力，因此，預期人民幣走勢不會失序。整體而言，為緩和內地經濟放緩和關稅所帶來的負面影響，中國料將繼續相對略微放寬貨幣政策。

至於關稅問題對美國的影響，Ian Samson認為偏輕微，並不會為美國經濟前景帶來太多變數。雖然減稅等反周期性財政刺激政策將於2019年底拖累經濟發展，但目前仍可支持經濟持續增長。市場預測關稅問題將使美國通脹率上升8至30個點子，但富達認為，這只是短期影響，而聯儲局亦必會觀望後市發展，而不會立即調整加息路徑以作應對。