摩根大通發表報告評論地產股,相關股份將陸續公布去年業績,預計大部分盈利將按年下跌,平均跌幅約6%,主要受到物業發展利潤減少及租金收入下降,尤其寫字樓及奢侈品零售。另外,地產商面對減值撥備帶來下行風險;同時指出因去年下半年同業拆息仍偏高,地產商財融資本或溫和改善。該行亦預期地產股普遍會增加派息等。
料長實及九置每股盈利表現遜預期
摩通指,首選是領展(0823)、太古地產(1972)及信和置業(0083),均予「增持」,建議避開新世界發展(0017)和九龍倉置業(1997),則予「減持」評級,目標價分別為3.7元及17元。
摩通表示,減值撥備將令新鴻基地產(0016)、長實集團(1113)及恒基地產(0012)面對下行風險,長實、九倉置業每股盈利表現倘遜預期,亦將面對下跌風險。
派息方面,摩通指信置、太古地產等最有確定性,預期信置維持派息,而太古地產或多5%,而長和(0001)、長實及九倉置地派息倘遜預期(分別期預跌5%、9%及1%),亦同樣面對下行風險。
根據過往紀錄,恒地派息預測將穩定,但面對同業流動性壓力令恒地趨審慎,故亦看到下行風險,預期新世界將不會派息。
料發展續採取量勝於價的定價策略
對於住宅而言,目前在供應過剩情況下,發展商定價策略(量勝於價)將持續。租賃方面,希慎興業(0014)及恒隆地產(0101)1月數據拱年增長,預期因農曆新年基數所致,將續留意內地第二季奢侈品零售市場表現。寫字樓業務方面,認為前景依然疲軟,預期租金仍受壓。