油價暴瀉、國際制裁都打不死　普京如何保住俄羅斯經濟？

美國曾因次按危機焦頭爛額，包括希臘在內的歐豬國家也曾因歐債危機近乎破產，因此當2014年國際油價急挫，加上國際對俄羅斯制裁，拖累俄羅斯盧布大瀉，全球看着俄羅斯如何觸礁反艇。不過俄羅斯在歷劫之後，未有如美國般救市救了足足8年，也沒有如歐債危機般引發骨牌式效應，反而像打不死的「小強」般捱過來，世界銀行更預告今年增長1.7%，較2014年油價危機時的0.7%增長更好。

在剛過去的周日（18日），普京第四度成為俄國總統，如何繼續保住走在懸崖邊經濟「小強」的命，將會是在下一個任期的一大議題。

普京在二月底公布的國情咨文，公布未來6年的治國計劃。理論上沒有人知道未來6年誰人將會坐在克里姆林宮內指揮大局，普京卻說得如此理直氣壯，因為全世界的人都認為普京會再坐一會。

普京的支持率高，民眾幾乎對他毫無挑剔，除了一樣──經濟。表面上，俄羅斯的確捱過油價暴瀉帶來的低潮期，俄羅斯亦強調西方國家對當地的制裁沒有影響；但實際上，當地各大經濟師促請政府大手改革，連普京自己也將扶貧計劃連任國情咨文，計劃在未來6年內將國內貧窮人口減少一半。

 　矛盾一：油價低又死　高又死

不少分析認為，普京連任後首要任務就是處理經濟。如果日本經濟有三支箭，俄羅斯經濟就存在三個矛盾。首先是油價。紐約期油由2013年9月高位的每桶110.53美元，跌至2016年2月低位的每桶26.21美元，俄羅斯經濟一向依賴出口天然資源，油價暴跌嚴重打擊政府收入，拖累當地經濟。美元兌俄羅斯盧布曾見82.6842，當地經濟亦收縮近兩年。

不過，俄羅斯捱過了這一關，近幾年經濟增長，以部份經濟指標來看，當地的經濟更加是較石油危機前更穩健，財政亦終於回到收支平衡。

原來俄羅斯政府在石油危機後設立了一個基金，以保障未來可持續發展。根據新規則，油價高於每桶40美元所得收益，將不能計入一般的預算開支，而是放入國家社福基金作長遠投資，此舉有助減少國家對石油出口的依賴。另方面，隨着國際油價回升，今年曾高見每桶66.14美元的水平，俄羅斯經濟亦出現轉機。

可惜油價回穩只是短期影響，某程度上更可能是對俄羅斯的詛咒，因為石油出口有收入，政府便沒有動力去刺激非天然資源業務的增長與發展；與此同時，油價上升帶動當地貨幣亦回升，俄羅斯工業出口與其他國家相比便欠缺了競爭力。長遠來說俄羅斯經濟還需看石油需求，以及俄羅斯如何擺脫過份依賴石油出口的經濟。

 　矛盾二：制裁逼使改革　卻令外資減少

俄羅斯經濟的第二個矛盾是來自地緣政治。因俄羅斯2014年入侵克里米亞，國際社會以此為由對俄羅斯實行制裁。西方媒體堅持制裁打擊俄羅斯經濟，俄羅斯則強調沒影響。事實上，西方國家的制裁反而令俄羅斯銀行及企業大大減少對外債的依賴，俄羅斯央行亦提早至2014年取消盧布與歐元掛歐，令貨幣系統更能反映經濟實況。

不過，制裁阻截了外資對俄羅斯企業的投資，則是大大打擊了俄羅斯的經濟。根據俄羅斯經濟發展部資料，2017年上半年當地錄得140億美元的外國直接投資，較之前數年明顯有增長，但根據西班牙桑坦德銀行分析，這樣的投資水平相對於俄羅斯的經濟潛力來說仍然很低。德國銀行Berenberg Bank歐洲經濟師黑塞（Carsten Hesse）表示，若只依賴政府或由政府持有的企業投資是不足夠的。

欠缺投資令工業自動化的程度不足以配合人口老化及勞動力下跌的現況，加上基建差、官僚情況愈來愈嚴重、貪腐等令生產及交易成本增加，更是會打擊俄羅斯工業的競爭力。

與此同時，普京的外交政策無疑令當地的財政開支增加。去年俄羅斯舉行四年一度的Zapad大型聯合軍演，Zapad被視為針對西方的軍演，在該次軍演後，俄羅斯宣布所有公營及私營的國防企業必須準備好隨時生產武器，亦即準備好開戰。這一系列加大國防開支的行為，對於俄羅斯經濟有負面影響。

 　矛盾三：普京

此亦引申到俄羅斯經濟的第三個矛盾──普京本人。現時對於俄羅斯經濟來說，要避免在未來數年出現衰退，最重要的是大幅改革經濟架構，連普京本人亦以改革作為競選政綱之一。然而改革是極度不受歡迎，根據估計，在普京連同總理梅德韋傑夫（Dmitry Medvedev）的組合下，亦只能推動部份的改革；因此掌握經濟小強命途的關鍵人物仍然是普京，然而他的取向更多是為了穩住政權，未必是國家所需。