【觀世情】油價急彈兩成 金融市場何去何從？
踏入2016年之後，國際金融市場進一步大幅波動，早前基本上是股市和以石油為主的大宗商品由於擔心全球經濟有下行而持續調整，部份資金流入黃金和日圓避險，這種情況在上周初變得白熱化，因為上周是達成國際核監督協議之後正式解除西方對伊朗制裁的開始，市場擔心伊朗獲准恢復正常出口之後，石油會進一步供過於求，令到疲弱的油價進一步向下，無論布蘭特國際標準油價以至美國輕質原油的價格，均一度跌至接近25美元的超低水平。
索羅斯唱淡之際油價卻V型反彈
與此同時，各地股市亦進一步向下調整，投機大王索羅斯公開宣稱已沽空美股和新興市場，指情況較之08年金融海嘯時還要惡劣。其他個別淡鱷包括前度債劵大王格羅斯，也再唱淡，不少著名的美歐大型投資銀行亦力陳環球經濟四處「炸彈」。在香港，港股和港元均遭拋售，淡鱷擺明又想重玩98金融風暴時沽匯沽股從而在期貨市場做淡獲厚利的模式。恒生指數成份股一度跌至平均低於帳面資產淨值的超低水平。
各地股市下跌時，間中偶有反彈，令波動加劇。但油價從周一至周三均持續下跌，直至周四和周五才出現V型反彈，也帶動環球金融市場在周五出現全面「玩轉」的重大變化，即是本來急跌的均戲劇性急彈，本來急升的則急跌或出現較為顯著回吐。
油市股市嚴重超賣事後解話理由多
油市和股市短期內跌得過份，在技術上已嚴重超賣，從基本因素而言，也已跌至物超所值，因此，就算前景仍差，出現反彈也是合理的變化。事後解話，在基本面方面也可輕易提出一些理由，例如歐洲央行準備進一步放水，美國聯儲局大員們對加息的口氣有所鬆動，中國去年增長雖放緩但沒有預期那麽悲觀等等。
油價急跌急彈地緣政治有變
然而，油價的急彈，卻顯然還有地緣政治因素，而這點似仍被市場忽略，近日各地嚴寒，使市場解讀為冬季對取暖用的燃油，將會有所增加，然而，卻仍解釋不少為何在周三仍在跌，卻在周四和周五短短兩日，國際油價大幅反彈了兩成，重上30美元水平。
早前，石油期貨的淡倉累積了愈來愈多的空倉，很多根本不可能有石油可以拿出來交收，但期貨市場可以轉倉（rollover），即以下月的淡倉來取代今個月到期的淡倉，因而可以愈低價沽得愈凶狠，因為若油價真的如一些人所說的會跌至20美元甚至是10美元，則沽期油未來仍有極高利潤。
王子貴族達官貴人資訊上佔盡優勢
各國央行大多有介入匯市，甚至作為正常的投資項目，但一般不會介入股市，至於油市，理論上亦不應參與，不過，一些油國的王子貴族達官貴人，由於佔得資訊上的優勢，亦有參與期油買賣，從中獲利。那麽，本周他們收到了什麽訊息而「玩反底」呢？
伊朗增銷石油惹來最後大跌
根據國際能源組織估計，現時實質的產油量較實質的需求量每日多出了逾100萬桶，而伊朗獲解禁後，曾矢言短期內會增產30萬桶，之後會再增產50萬桶，而伊朗近年已儲備了一批石油，現時隨時可拋出市場，這是淡友夠膽愈低愈沽的主因。
上周的一項重要外交活動，是中國國家主席習近平突然出訪沙特阿拉伯，埃及和伊朗等三個中東大國，而眾所周知，沙特和伊朗是宿敵，最近更鬧至斷絕邦交，兩國政府也是伊斯蘭兩大敵對教派遜尼派和什葉派的領導者，沙特一直拒絕減產保價，就是看到伊朗將獲解禁，因此不會代伊朗托高油價。
習近平訪問沙伊為雙方提供出路
油價初跌時，沙特可以擊倒俄羅斯等非石油輸出國組織成員的產油國，也可以力壓近年搶佔市場的美國頁岩氣，但當跌至40美元樓下之後，差不多已沒有什麽國家可以得益，沙地本身也財政赤字大增，招來內部不少怨氣。
有以為，中國是石油輸入國，油價下跌對中國有利，然而，一來，一些簽訂的合同不是按市場價同步調低，同時，中國國內生產石油的成本，平均價大約每桶60美元，超低油價令中國的石油巨企也成為受害者。
北京對於沙伊糾紛一向不站邊，習此行只是提出以和為貴的忠告，頂多是代傳達一些訊息，而今次宣稱的主要目的，是要讓沙特和伊朗等更積極參與一帶一路。
參與一帶一路大計改變單一經濟模式
沙伊從一開始已是一帶一路的支持者，兩國都想經濟多元化，不再只依賴石油出口，希望與中國加強經貿合作。事實上，習「同時」訪問沙伊，兩國並沒有不滿之情均高姿態接待，已等於間接承認「以和為貴」原則，但這對油價利好還是利淡，卻可有不同解讀。
從今次訪問，可以看到伊朗當局，無論是政府的管理者魯哈尼總統和最高領袖哈梅內伊教長，均十分重視與中國的友好關係，希望實現全方位合作。
伊朗油最佳出路與中國互利合作
然而，看中伊聯合聲明不如看上周四伊朗報章發表的習近平文章，在文內他十分着重中伊經濟互補。我認為，重點應在於伊朗石油可以換取中國的各式援建項目，使多年來備受制裁損害的經濟基礎建設，可以及早恢復；而中國則可輸出資金，技術和各式物料。
中國經濟雖下行，但2015年進口石油還是有所增加，入口主要來自沙特，其次是俄羅斯，伊朗大約平均每日十餘萬桶吧，對中國是較少數目，但對伊朗來說則是主要大買家了。
沙特明白中國構想有助紓緩油價壓力
習今次到沙特，表明仍會倚重沙特的石油供應，而在油價低企的時候，中國增加石油儲備也是合理的做法，但沙特也得諒解中國增加買入伊朗石油，而事實上，中國增購伊朗油，有助減少大量石油流入國際市場，可紓緩油價的壓力。
我認為，習在伊朗傳媒發表的文章，對石油市場是重要的「補倉訊號」，因而引來油價急彈兩成！
油價30美元博弈股市周初可看好
今周油價博奕，會集中於30美元這個關口，這是淡友必須再攻破的，否則，油價在今個回合已經見底，可望反覆回升，及繼續帶動各地股市反彈，但中長線而言，還要各主要產油國同意減產保價才成，但這卻不似是短期內便可實現的事！
聯儲局宜安撫市場經濟大勢決定後市
環球股市周初應跟隨反彈，但會密切留意聯儲局本周議息，除了一月不再加息，還宜傳出「今後加息有更大節制」的訊息，以便安撫市場。
總的來說，國際金融市場大波動已成為新常態，但早前石油，其他原材料大宗商品，以至各地股市，都跌得太過份，上周尾市的反彈，盼能在中短期內反覆持續，中長線還要由環球經濟大勢決定行止！