【股匯風暴】油價尋底　匯市波動元兇？

人民幣持續貶值，令市場擔心新一輪貨幣戰會一觸即發，但說實在，近期人民幣波動只是人民銀行就人幣更自由化作出的試水行為，絕非有意藉此向世界宣戰。反而國際油價過去年半持續尋底，才是貨幣市場潛藏的一大炸彈。

國際油價自2014年7月起就不斷尋底，紐約期油由每桶100美元水平以上持續下跌，至現時約30美元水平。市場一直指責，石油輸出國組織（OPEC、簡稱油組）由於手握石油供應命脈，所以一直恃勢凌人，務求利用過剩供應來壓低油價，將市場上影響力較小的對手迫走，以搶佔市場份額造成寡頭壟斷。

油組成立的目的，本來是協調成員國之間的產量，以控制油價穩定，但作為油組領袖的沙特去年卻一意孤行帶頭減價，破壞了成員國之間的協調，令市場競爭更趨激烈。若其他國家不肯跟隨減價，就可能失去市場份額，而減價又可能令油價進入下跌的惡性循環。俄羅斯盧布去年已經率先受波及而倒下，亦令俄羅斯經濟受到嚴重打擊。

國際油價過去年半累跌七成

不過，油價持續無序下跌至近30美元水平，已開始令沙特為首的富有產油國採用的以本傷人策略傷及自身。本來一眾產油國一直利用石油貿易累積龐大石油儲備，才有本錢打減價戰。但低油價拖累沙特阿拉伯財赤急升近6倍，該國央行沙特貨幣局前投資總監哈立德（Khalid Alsweilem）警告，沙特貨幣里亞爾與美元的聯繫匯率或受衝擊。

本來石油收入佔沙特每年國家整體收入約75%，但自去年以來因供應過剩問題日益嚴重，沙特支持里亞爾，已經以空前速率猛燒外匯儲備，央行儲備已從最高峰的7350億美元減至目前約6350億。美銀美林估計，長此下去沙特財庫將在5年內耗盡。

現時以越來越多聲音指，沙特可能會放棄與美元掛鉤的政策，但世界銀行指此舉反會觸發貨幣爭相貶值，沙特應該善用其龐大的外匯儲備繼續頂住里亞爾。

高盛則指，假如沙特守不住雷亞爾的匯率，中國亦可能進一步減少對人民幣的支撐，造成人民幣進一步貶值，這才是貨幣戰會出現的隱憂。