內地主題公園競爭大生意難做　全國遍地開花僅一成有盈餘

「要讓迪士尼中國這一塊財務10年到20年之內盈不了利！」內地首富王健林代表旗下萬達城主題公園，向迪士尼這國際龍頭宣戰。上海迪士尼6月16日正式開幕之際，萬達也全面推動其千億人民幣主題樂園擴張計劃。萬達早前已投下400億元巨資，於江西南昌建成萬達城，並搶先於5月28日開幕，現時該集團仍於中國各地動工興建8座萬達城，最終會於全國開辦15至20座萬達城。

內地主題公園「產能過剩」？

據美國主題娛樂協會（TEA）等機構發布的2015年排行榜，以遊客人次計，共有4個中國主題公園集團躋身全球10大；又據國際遊樂園及景點協會統計所得，2013年中國主題公園產業共接待1.8億人次，相比2012年增長6%，按推算到2025年就會高達3.2億人次。

從數字來看，中國主題公園產業發展確是方興未艾，可是這塊「肥豬肉」是否真的那麼「肥」？多年來，主題公園業界和研究者都流行一種說法，指全國大小行家當中70%承受虧損，另外20%收支持平，只得10%幸運兒可以錄得盈利。

主題公園沾手房地產生意

2009年，中央政府推出《文化產業振興規劃》，一邊為抵抗2008年金融海嘯衝擊，以扶植影視廣告、演藝娛樂、出版發行等文化產業發展，推動服務業和消費；另一邊則為增強中國「軟實力」，於海外推銷本國文化產品，提升國際形象。計劃特別提到，要「加快建設具有自主知識產權、科技含量高、富有中國文化特色的主題公園」，後來陸續落地政策有貸款貼息、項目補貼、降低審批門檻等等，一時之間主題公園發展如雨後春筍。

據中國產業研究報告網於2013年推算，當時中國有大大小小2500個主題公園，約有1/3於2011年及2012年開業，可是不少經營者卻是醉翁之意不在酒。早於2009年，《北京商報》已指出，即使是行內龍頭如華僑城集團，轄下各地歡樂谷通常只佔不足1/3項目用地，其餘大部分都用於開發房地產，興建公寓、別墅、商廈等樓房設施。

樓價下跌　公園收入難彌補

最重要的是，憑藉優惠政策扶一把，主題公園落成後可產生「溢出效應」，轉而促進地區經濟發展。例如國泰君安證券就預計，上海迪士尼每賺取1元，就可為地區商業、運輸業、餐飲業、酒店業等提供8元經濟效益，這還未算上園區周邊房地產升值。

當初中國的主題公園寄生於房地產發展，主要原因是政府希望以土地資產增值，輔助羽翼未豐的新生產業。然而自2012年起，中國經濟步入放緩「新常態」，至近年除了一二線大城市如上海和北京，各省市樓價普遍下滑，拖累土地價格上升步伐，資產增值這一招已日漸失靈。

據獨立傳媒人崔俊超研究所得，華僑城雖然以發展主題公園聞名，但一向以房地產開發為收入大宗，遇上近年市況逆轉，營運前景便轉趨不明朗。據2014年華僑城財務報告，相比2013年，該集團的地產業務收益增長顯著放緩，以至按佔總體收益比例計算，旅遊業務收入首度超越地產業務，只是旅遊業務的增長，始終無法彌補地產業務不景氣的影響，導致集團整體收益增長速度下滑，現金流更出現淨負數，償債壓力驟增。

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